2016年5月31日 星期二

萬達商業(03699) 私有化的疑問及難關



萬達商業(03699) 今天中午公佈了私有化文件,剛才再詳看了該份文件,感覺萬達私有化交易安排存在不少的灰色地帶及不確定因素,最大的疑問是究竟聯合要約各方在完成私有化後,持有的H股如何得益於萬達在A股上市? 莫非到時真的可以將非流通的H股轉為流通的A股? 理論上到時聯合要約方持有的H股和獨立股東不接受要約所持有的H股是同等權益的,故聯合要約人可以得益於A股上市的話,那不接受要約的獨立股東也理應受惠。

如果這樣的話,那大家都會投票批准萬達從香港退市,但會接受要約嗎? 可是私有化通過的其中一個條件是:

"聯合要約人已於截止日期下午四時正或之前(或聯合要約人可根據收購守則釐定的其他時間)接獲(且在許可的情況下,該等接納未被撤回)有關H股要約的有效接納,這將導致聯合要約人及任何其一致行動人士於截止日期持有75%以上的H股"

達不到75%H股股權接受要約的話,那私有化會失敗的。如果大家又想私有化成功,又想不接受要約,賭退市後H股可以轉成A股或者享受與聯合要約人一樣的得益,那可是兩難局面啊?

這次萬達商業私有化安排可以說是非常創新,但潛在問題也不少。

244 則留言:

  1. 希望365生生性性, 呢排真係輸到喊

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  2. 嘩, 偉哥再下一城! 今日365會點行呢~

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  3. 365真係守得雲開啊,師兄=)

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  4. 過了一關,我還有839,687要過

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  5. 偉哥之前部分未有接受要約的2626可有近况?

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    1. 呵呵,因為你呢句,庄家又睇住你來食,很矛盾!

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  7. 我仍持有萬達,似坐過山車走一回,大蝕轉為賺了,熊市中已喜出望外,想嬴儘在約價沽?得些好意算了吧,有50樓上兼有股息已心滿意足,不知持有3699的股友們怎麼樣呢?

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    1. 昨日48.9入多注,今早AO走,賺餐茶
      停牌前追入的一注,可能會再等
      萬達是否算係已經準備好D錢,唔洗購匯?

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    2. 萬達私有化的錢應該是用境外的資金,不需購匯。

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    3. 萬達有12名投資者已佔過半數持股,,只需有人玩野賣晒股票,跟着否決私有化議案,股價一定大瀉,到時捉放曹。
      萬達上市短暫便提出私有化,回到A股上市事在必行,反映母公司對萬達商業的資產價值及長遠前景有信心,A股能夠上市也不會是近期事,到時再提私有化,那班人一高賣、一低買、再私有化高賣,利潤更大更多,偉哥分折有可能嗎?

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    4. 賣了股票,就不能投票了,如何可以否決私有化? 這股不需數人頭的。

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  8. 但願小明哥出少句聲,吹到話假走, 係度制造恐慌.

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    1. 哈哈哈!真的很囉,噤都講得出口

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    2. Sorry師兄,只是覺得我次次這裏講完的都跌,如36,687,但一話走的就升,奇怪

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    3. 你字裡行間有時感覺似某攪事古人

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    4. Sorry我不是攪事的,好似slither.io游戲一樣,只是為生存而活的蛇仔,我真是太多貨,多到不能輸:'(

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    5. 小明哥係咪搞笑? 既然如此咁你做乜話比啲莊家聽你假放? 搞到依家升得幾格係咪關你事? 咁不如你依家話你汁幾格賺少少算,好等365可以爆升,而你又可以"暗地裡"賺到盤滿砵滿.

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    6. 我自己覺得如果怕莊家知道你多貨而壓價、震倉的話,那不如由始自終都不要披露自己倉位,總比給予錯誤訊息網友為佳。

      大家散戶共坐一條船,很多時候只能互相扶持、幫助,而不是發放虛假訊息自殘,也希望網友可以清楚為何之前有幾個網友在這裡極不受歡迎、被杯葛,主因都是曾發放誤導、虛假的訊息,請引以為鑑。

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    7. 以後唔駛block我既留言, 因為我都唔會再post. 不見。

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    8. 真好, 好行夾吾送.

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  9. 支持你出聲大食哥⋯⋯冇睇曬所有留言嘅網友都比你呃到應一應吖小明大師

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  10. 支持大食哥x2...吾該吾好製造恐謊。

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  11. 多謝偉哥的365,但暫時升幅較自己想像的少好多

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    1. 有保底,慢慢等下睇下遲些有冇驚喜。

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    2. 加了注,用4仙搏20格!謝謝偉哥

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    3. 365午後成交縮小了很多, 莊今日竟然唔炒高出貨, 有D野。

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  12. 偉哥,426 是否不會出要約, 因為不是全購 ?

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    1. 其實426的通告都寫得很清楚:

      "可能出售一旦落實,將導致本公司控制權出現變動,並須根據收購守則規則26.1
      提出強制性無條件全面收購要約。"

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  13. 2588派比預期少很多 HSI比招股前升了1000 1848今天又升近4% 偉哥點睇我只有3000

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    1. 中銀航空租賃(02588)將於收市後有場外暗盤交易場,而較早前,機構投資者之間的暗盤已錄得一宗每股45元的成交,較招股價42元,升7.1%。
      20%一定可以

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    2. 機構投資者之間的暗盤已錄得一宗每股45元的成交,較招股價42元,升7.1%

      請問有無source?

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    3. https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%96%B0%E8%82%A1%E6%83%85%E5%A0%B1-%E4%B8%AD%E9%8A%80%E8%88%AA%E7%A9%BA%E7%A7%9F%E8%B3%83-02588-%E9%8C%84%E5%BE%9745%E5%85%83%E6%9A%97%E7%9B%A4%E6%88%90%E4%BA%A4%E5%8D%877-1-060334967.html

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    4. 偉哥 如果暗盤開45 好唔好增持?

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    5. 偉哥不提供投資或個別股票的買賣建議

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  14. 偉哥,恭喜你隻113靜靜地起革命。

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    1. 113 同 226 我揀左後者... 不過睇遠D~

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  15. 代表部分沉默者發一發聲。昨日小明哥事後看回,完完全全是製造恐慌,但有此須要嗎?

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  16. 113 多數因為生果日報今天有人推

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    1. 很難明113昨天收市後即出全年業績, 為何今天的分析仍是基於中期報表的數據,莫非這篇是存稿,很早之前已寫落的?

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  17. 2588抽2500 股中左700股
    用一通

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  18. 題外話,原來youtube 有NBA 第七場直播,我在第三節才看,看見咖哩的三分真的樂透,有興趣的快看,緊湊

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    1. 其實講NBA 可以去"生活興趣誌" 講嗎? 我打算今晚睇重播,已經封鎖所有新聞網,只睇財經和偉哥投資網了。點知都中招。唉!

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    2. 最不明OKC最後個教練好似放棄咁,分幾鐘落後6分,暫停都吾叫,

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    3. OKC進攻端善打亂戰, 教練可能覺得叫暫停佈置完都冇咩用

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    4. 最後幾十秒連foul 都唔foul Curry, 提早棄糊

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  19. 多謝tkchan兄,沽出一半1979@0.8補住勝果。

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  20. 1317算唔算偉哥沽升淚得最勁嗰隻

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  21. 偉哥你好, 我岩岩係自己blog寫左建聯385, 建榮1556 既一些個人分析, 偉哥有冇研究呢兩隻?

    http://dreamandinvestment.blogspot.ae/2016/05/blog-post_31.html

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    1. 這兩股網友louis lui研究得很深入,要請他評論一下。

      我稍後也看看。

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    2. 在你的網誌寫了意見,不過可能內容太長,被視作垃圾留言,要麻煩你撈返出來。

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    3. 同意“建聯自身條件不差,但建榮的值博率和爆發力更佳”。
      到目前為止, 建榮真的是我所知已獨立地分拆上市的地基工程公司當中最好的一間! 如果有另一間更好的, 請介紹給我。

      建榮始終是建聯的最賺錢核心業務, 但面臨著嚴峻的競爭, 我只是估計建榮和建聯今後每年能夠長期保持去年全年的盈利分別為1.4億元和1.7億元, 並無顯著增長。

      我對它們沒有不切實際的期望, 我亂估:

      建榮在未來的五年內(2016~2020),每股每年盈利9至12仙, 每股每年股息4.5至6仙。到2020年,每股資產淨值42.5至50仙; 到2021年6月收到每股股息25.5至33仙(包括最近每股特別股息3仙)。

      建聯在未來的五年內(2016~2020), 每股每年盈利28至32仙, 每股每年股息9至12仙。到2020年,每股資產淨值296.6至301.6仙; 到2021年6月, 總共收到每股股息50至65仙(包括最近每股末期股息5仙)。

      在我看來, 建聯淨現金較多(未來派發高額股息的機會不低), PB較低, 因此也較安全, 但很難在低位買到足夠的貨。

      陳遠強從建聯和建榮兩家公司總共收到與業務掛鈎的花紅1350萬元, 余榮生從建榮收到與業務掛鈎的花紅1100萬元。王博士對主要的員工相當大方, 自己卻分文不拿, 十分難得!

      王博士的股票建聯和建榮是較難炒作! 每個人的心態和要求是不同的, 例如, 我很滿意可以有"每年平均5厘股息與股價十年上升一倍的股票"。

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  22. 和諧再來上海灘
    四三過後四四關
    能過四四短埋單
    勇者無懼萬重山
    唯怕腳軟跌下山
    短打要食保心丹
    積穀儲糧渡難關
    穏扎穏打關過關

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    1. Danny兄你隻2100之前0.41彈到上0.48係度講句多謝先

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    2. 呢隻炒上落速戰速決唔貪心都幾好玩,若耐心入到好位都不錯吧,好活躍,唔會呆好耐.

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  23. 請問偉哥如果687在7/6通過泰昇地基40%議案,是否表示要約成事機會好大?謝謝

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    1. 應該是,不過這股我沒有細看,你最好再自己看多次通告。

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  24. 8109,上次講錯左4月起步升3倍,今日計真是升左3倍了,哈哈。

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    1. 你講漏左D, 你果日未去到0。4 話依隻差唔多了。

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    2. 李生你想點,賣左先講又唔得,賣早左又唔得

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    3. 想點? 不再有馬後炮post, 同想提一下tkchan 講漏左一點, 而作補充。 依排無左依類post, 更可集中討論。

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    4. 我覺得冇左你果類針對性既 post,大家先可以集中討論囉。

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    5. 呢位記仇的小明友越黎越可愛,我鍾意,哈哈。

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    6. 呢位朋友一發言,我就不自覺幻想一位4呎高小朋友,著住老西在發言,想起都攪笑。

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    7. Tkchan 唔好睇得自己甘高, 自從你馬後炮post 出唔到後, 你既performance 有目共睹, 以上市公司而言, 叫造假數。 可能偉哥block 左你唔少依類留言, 哈哈!

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    8. Mr Lee, 不如你講下你最熟既952。

      今次五窮,六應不絕,開始尋寶。今年我的開局很差。

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    9. 我連Mr. Lee你的留言都沒有block, 肯定不會blocktkchan任何留言。

      如果你喜歡這種形式的討論或者近乎人生攻擊的猜測,我相信你在雪球會找到很多的"同道之士",那裡很多人都喜歡人生攻擊,這裡應該不適合你。

      我之後會選擇性刊登你的留言。

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    10. Yeah...
      偉哥一出手
      便知對與否

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    11. 偉哥都忍唔住出聲了 XD

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    12. HAHAHA!!! 若這是Facebook, 單偉哥你這留言肯定得過萬Like了

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    13. 以我咁嚴謹都未能肯定tkchan有何不妥, 無block佢之理喎.

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    14. 偉哥Good, 拍爛手掌.
      Mr. Lee 假就自己丟,自討苦吃.

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    15. 偉哥一出招 , 立即收皮
      厲害!

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    16. 連時富牌都久休復出,今日真係好熱鬧

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    17. 5 10兄,今次俾個like 你。時富同華富可能有D牙齒印 ^_^。 5 10兄叫板個位已有三成升幅。

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    18. 看偉哥blog真的賞心樂事,不單股票。
      華富三成唔夠幾位高管去疏乎,過一倍説難又易,靜待只許成功不可失敗的深港通。

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    19. 奇實大家都唔係小朋友....點玩法各有所好各有所樂,各施各法,可以供開討論自己的觀點睇法.網絡上做朋友,投機投資各有性格,風格..何必太用心去算,去彈別人之長短深淺!覆水難收!
      只要自強不息,捨短取長找適合自己的方法不是更好嗎?比你叻灑但方法又不被眾生受落或接受,你或自我感覺良好,但可惜好心做壞事,強玩下去便會自討没趣.又何必呢!
      何必浪費自己宝貴的時間去做福爾摩斯,金田一....你落力地彈琴熱力地自唱,O.K..大家亦没有權力去阻止你去玩自己的技藝的自由.但又長期没有觀眾,没有市場重要玩落去咁在投機投資上同做一隻笨蛋有何分別?.....做回一個成年人吧!

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    20. 同意Danny意見。

      人與人之間的相處是門大學問,希望有些網友可以成熟一些。

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    21. 真亦假時假亦真,時間係會講真相無需太計較啦。

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    22. 多謝偉哥出手KO左呢位小朋友。

      我每次看見這些無理的謾罵,都不想回應,因為我知道回應下去,只會是無止境的謾罵,這是我不想看到的;不知從那日開始,每當我一出場,小朋友就衝出來,一對一人釘人的mark住我,都唔知邊位教練教佢咁做,可能沒有了Phone兄做目標吧。
      有d人在自己能力範圍圈做不到的事情,就假設其他人不能做到,因而產生很多負面情緒,當情緒不能受控的時候,就容易走入死胡同裡,負面情緒無限放大,做出很多錯誤事情,其實最受害的就是自己,希望小朋友能快高長大。
      多言了。

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    23. 佢比起雪球班瘋人,是小巫見大巫.....所以如果咁鍾意玩人身攻擊的,不如去雪球搵同道中人一起玩,反正我都全拉黑了,完全看不到,哈哈。

      有時真係唔知原來有些香港人無恥起上來是無極限的。

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    24. 呢D人真係厚顏無恥,拉黑左佢,又係咁抹黑,又駡又發神經,但佢又跟偉哥你Post好貼,然後又Post出又駡又加鹽加醋,你真係咁得佢死。

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    25. 說穿了不就是跟屁蟲幾隻,成世都活在別人的陰影之下,國內球友看了只會覺得可憐、可悲香港有呢種人呢!

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    26. 你無需理佢地,反正在其他人面前,這種小人的作為,大家一目了然的,由得他們做小醜。

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    27. 五毛...三毛...零毛...天下太平

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  25. 3836 诂了4.49,謝偉哥。但補吾番122条数,再努力。

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    1. 我認為唔可以咁講..... 122既性質係奇貨不能爭朝夕,時不予我時要比的耐性,也不用灰心.....跟3836隻癲馬玩法唔同,你睇佢被盲婆喂完奶後的狀態!葉公好龍時多次同佢玩都有收獲,佢好喜歡矮仔上樓梯,但要小心它亦會腳軟.大市就便博多幾格,今時今日不能玩長情吧!

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    2. 唉……原本122由赢变輸,博佢蝕錢賣得出,点知又多条好似510既pk...輸得咁

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  26. 馬後炮,之前有位網友話好難追返952,其實用0.49入返現在差不多追返接近30%,不過未必再有信心及膽量再買嗟。

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  27. ​不知道今天是誰這麼大膽買漲373? 春江鴨?

    56和373昨天沒有回購, 如果它們今天繼續無回購, 這可能意味著一些交易正在背後進行中。

    希望我沒有自作多情! 希望我最近沒有落錯注在56身上!

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    1. 56 聯合地產沉睡了很長時間,成交極少,睡火山幾時醒?我不敢買壓死本!隻89大超班,害死長情股東,想賣都無人接。

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    2. 89的確超班,878更值得賭一把。

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  28. 對偉哥上一篇文章及一些網友回應後的一些深入反省...同大家分享下。


    <>

    香港市場常被專家批評為少價值股,而一隻股份要由中小型股成長成為大藍籌或大市值的基金愛股更是少之又少。

    成為藍籌股或基金愛股對企業固然是好事,因為有基金要買,公司估值一定較高,估值高無論公司融資或大股東套現都有好處。

    但與此同時,香港一直有很多中型股份怎樣努力也未能達到有關目的,卒之在頂唔順下唯有私有化,如既森那美、怡和汽車、運通泰、保昌等,要發展到好像瑞聲(2018)、舜宇光學(2382)、VTECH(303)、建滔(148)等級數基金愛股,有是有,但為數真的不多。

    更甚者,很多中小型上市公司基本上和沒有上市分別不大,長期成交少、估值低,而且公司本身也是資金充裕,無需集資,對於它們而言,可能等機會私有化對大股東還好些。

    要成為基金愛股,甚至藍籌股的條件,相信是有幾個層面的。首先公司一定不是老千股/圈錢股(如某間市值曾超越和黃的太陽能公司),這不用多說。第二是具規模,無論在收入、盈利、市場佔及市值有率上都應該具有一定規模,否則如何足夠讓基金大戶入場。就算公司現在規模不足,也應該讓人從其遠景中看到。第三是股份要有足夠流動量,這點是保障基金操作,若市場不夠流動性(市場深度不夠),基金有入無出,基金的NAV會有很大波動。第四,肯派息,此點雖非必要,尤其對於一些仍在快速增長的股份(如騰訊),但是如果公司過了高增長期,它就應以穩定的派息政策去滿足機構投資者的固定收益需求。其實以上的幾個要求,通通反映機構投資者對價值的取態。

    有人認為香港市場少有價值的股份,只有充斥無數的垃圾股、殼股及財技股,原因是港交所縱容有關情況發生,以致劣股驅逐良股。甚至有人認為,好的公司因為不願同流合污,寧去別的地方上市也不在港上市,同時,在其他地方(如中國)上市可享受更高的估值。

    誠然,現今香港市場有很多資金追逐殼股、財技股,這是不爭的事實,但這只能說是散戶/機構投資者於適應環境下的自然現象。

    造成香港的財技股多,同時價值股少的原因部份相信是港交所的把關問題,由一個又做球証又落隊的人作出市場裁決、為市場劃界線,的確難以令人順服。

    但另一個較少人留意的原因是亞洲人公司的確缺少創新元素,這點與亞洲人的文化、教育、社會背景有關。亞洲公司一向側重資產型(Asset Play)經濟模式,但美國公司則偏向資產+知識型(Asset + Knowledge Play),這是明顯不過的事實。

    2000年科技股爆破後,港股的歷史平均PE一直下跌,很多專家指出這是因為科網/資訊科技的世界已成了新的經濟模式,Amazon取代Walmart及一眾實體商店、FB取代傳統廣告商及紙媒、Whatsapp取代AT&T、Google取代廣告商、傳統媒體及傳統工業運作模式…

    所以本港的股市長期低迷,錯不全在港交所,更有上述文化因素。

    此外,A股市場的超高PE其實是一個美麗誤會。國內高估值是因為內地的資本管制、資本帳還未完全開放及散戶主導等因素。簡單講,A股超高估值是由於國內大量散戶資金無法流出國外,同時在國內則欠缺投資選擇。就以萬達商業(3699)為例,主席常說公司估值極低,被本港投資者看不起,但觀乎其股息只得2.5%,PE約6.3倍,又鑑於其主要資產在國內及民企等本質(也不提它的政治風險),如何叫本港的機構投資者能給予它更高的估值呢?就算給萬達商業回到A股市場上市,令其估值大升兩倍,但對A股股民而言都不過是貴買貴賣而已。

    此外,本港少價值股不能歸咎於多財技股,因為兩類股份大致針對不同投資者市場,玩財技股的人應不會玩價值股,反之亦然。

    近年很多公司私有化,如物美商業(01025)、新世界中國(00917),萬達商業 (03699)、東鵬控股(03386)、匹克體育(01968)、奧普集團(00477)等,就算讓它們在美國上到市,其估值也相信不會高出在港上市很多,中概股在美國的估值不高就是好例証。

    所以,我認為該些股份在港長期無法享有高估值可能不是因為本港市場不爭氣,要怪就只能怪A股估值高得脫離現實。

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    1. 感謝KNOWN兄的分析和分享

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    2. ---quote---
      要成為基金愛股,甚至藍籌股的條件,相信是有幾個層面的。首先公司一定不是老千股/圈錢股(如某間市值曾超越和黃的太陽能公司),這不用多說。第二是具規模,無論在收入、盈利、市場佔及市值有率上都應該具有一定規模,否則如何足夠讓基金大戶入場。就算公司現在規模不足,也應該讓人從其遠景中看到。第三是股份要有足夠流動量,這點是保障基金操作,若市場不夠流動性(市場深度不夠),基金有入無出,基金的NAV會有很大波動。第四,肯派息,此點雖非必要,尤其對於一些仍在快速增長的股份(如騰訊),但是如果公司過了高增長期,它就應以穩定的派息政策去滿足機構投資者的固定收益需求。其實以上的幾個要求,通通反映機構投資者對價值的取態。
      ---unquote---

      第二三點未必係,900,239,125依D股成交好低,not necessary係好有市佔/前景,亦都冇流動性,一樣有基金。簡單黎講,基金重質素,好多股既質素未到,而好多長線基金係由派息睇管理質素。

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    3. redponza 謝意見! 你舉的三個例子,因市值不足$30億,在我的界定裡只屬細價股,不屬基金愛股。

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    4. 其實每日收市簡單看看當天的20大升幅股,看到如此的名單,不正正鼓勵多些人炒賣殼股、財技股嗎?

      或者大家近年已經習慣了,覺得這樣是正常的,不過好幾年前,殼股不當道的日子,情況可不是這樣的。

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    5. 香港財技股肆虐是不爭的事實,這亦是近年興起財技投資法的主因,有人做過統計,現在本港$2以下的股份數目佔比超過60%。到底是環境變了,還是投資者變了?

      至於近年殼價急升,主因應該是中國的資金輸出,有求當然自然有供。

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    6. 何需做什麼統計, 只要看看坊間的財技班、財技書如雨後春筍般湧現,就知道財技、殼股是幾受市場歡迎。

      以前有些小型股是盈警,第日股價通常大跌...現在呢,可能被視作有機轉做殼股來炒,股價不跌反升。

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    7. 學習了~
      昨日看了篇文提及477與271亦有些points
      https://hk.finance.yahoo.com/news/%E3%80%90%E5%A7%BF%E8%89%B2%E4%B8%AD%E7%92%B0%E3%80%91%E8%80%81%E9%97%86%E8%82%A1%E6%B0%91-%E7%9F%9B%E7%9B%BE%E4%B8%80%E7%94%9F%EF%BC%88samantha%EF%BC%89-005019798.html
      聽聞之前某細價股(市值不足5B)亦有內地機構approach 後又遊說配股 被拒絕了
      作為老散BB班嘅同學 師奶唔理老闆立場唔理基金立場 股價長期低迷成交疏落派息又唔特別高真系覺得好冇癮 (*  ̄︿ ̄)

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    8. 有冇人知道財技投資法其實即係點?
      估計莊既下一步部署黎獲利?
      純長見識一問。

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    9. 我都唔知自己算唔算識財技, 所以比唔到太多意見你,可能上網搵下有冇坊間財技班的教材參考下。

      我相信主要是看corporate actions、數飛等。

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    10. 我都接觸緊這種投資方式,感覺這派確有其投資合理性。這派大致係從背後莊家的動作,如一份公告,去估計莊家之後的部署,透過很多佐証(如數飛、數街貨(Free Flow)、CCASS結構、莊家的成本及逆向思維),再配合制定適當的買賣時機,以提高值博率。現在坊間最Hot的一位財技投資講師是聶振邦,好像連佢既學生都好Buy佢。(利申:我不是他的學生,只買過佢一本書睇)

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    11. 嘩..財技投資法..好sexy呀! 我鍾意喎.^^
      諗深一層,就是財技高嘅高手,被財技更高嘅高手吃掉KO囉.@@

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  29. 113今天很大機會是公司回購或者大股東在市場增持。

    見到御用經紀牌很活躍。

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    1. 113大股東可能見Apple見光,即刻趕住大手入貨.
      大動作時間可能差不多

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    2. 可笑生果報用埋過期數據,錯晒。

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    3. 113今日潘生的御用經紀又掛入大買盤。

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  30. 臨尾5分鐘,大市成交多300億 :O

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  31. 嘩。。玩嘜,最後幾分鐘成300億成交,今日破千億

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  32. 尾市5分鐘200幾億成交 咩事

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  33. 回覆
    1. 如果有貨在手的話,手脚快都賺唔少差價。

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  34. 2588暗盤市場完全冇力,今天應該不用怎麼看了,看看明天有沒有驚喜。

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    1. 感覺業務與銀行差不多,都是賺息差,估值對1848有折讓,但對外國同類有溢價,都係短炒算。

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    2. 我新股一向炒短線居多。

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  35. 回覆
    1. 理想是2元或以上....見步行步,反正要約期應該到6月底,還有差不多一個月時間慢慢等下。

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  36. set定價諗住偷雞~
    應該無行了

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  37. 各師兄參考:

    作者 香港 王雅媛 牛牛网

    2月3日天大石油管材(00839)宣布其持有约20%股权的第二大股东法资Vallourec 拟以每股1.66元收购大股东持有的约50%股权,如果交易完成,则Vallourec将会按例向其余小股东提出无条件的要约,并且会召开股东大会建议将公司私有化。通告中也提及在完成股权买卖协议前,买卖双方协议公司将派发特别股息,派发上限是相当于2015年全年业绩公布后,公司可供分派及未分派的保留盈利减去1500万元人民币。

    简单来说,就是股东在收取新买家的每股1.66元前,还会收到一个暂时不知道金额的特别息。公司从2013年开始派发特别息,即使公司盈利逐渐下滑,但每年每股仍派约0.15港元,可见特别息多少跟公司盈利情况没多大关系。根据公司2015年度中期报表,公司未分派的保留盈利约3.37亿人民币,基于经营情况日差,公司2015年下半年有机会录得轻微亏损,保守估计2015年全年业绩后,可供分派的保留盈利约3亿元人民币或相当于每股0.35港元。公司可以选择把全部未分派的保留盈利派出来,亦可以只派当中的一少部份当特别息。基于过往三年每次特别息都不少于0.15元,笔者有理由相信最后一次的特别息的下限都应该是在0.15水平,至于上限则是保留盈利的全部0.35元。即是如果收购顺利,最终小股东将会收到0.15元– 0.35元再加上1.66元的收购价,每股界乎1.81-2.01元。上星期五收市价为1.69元,回报在7-19%之间。

    Vallourec收购天大的不确定性来自两方面,一是天大的产业是否容许外资控股。钢铁行业曾被认为是国内其中一个战略行业,不被外资控股,但因供过于求的情况越来越严重。政府为了拯救这局面,去年正式取消实施了九年的禁止外资控股中国钢铁企业的规定。因此,现在Vallourec收购天大石油管材等于是帮政府处理过多产能,应该不难通过外资控股中国钢铁企业这一关。

    第二的就是要通过行业垄断法。2010年,天大以每股$3.96向Vallourec配售1.96亿股H股,占扩大后已发行总股本19.45%。通告中其中一项未来发展路线表明「合作双方均预期在2015年前,在专用石油管材产品的中国内销市场取得约25%的市场占有率。」这里所说的25%应该只是指天大的市场份额,Vallourec本身在中国亦拥有生产线,占有一定的份额,能否通过行业垄断法的关键在于Vallourec加上天大在中国的市场占有率会否引起批准机构的担忧。天大过往几年的毛利率走势一直走下玻,间接证明竞争越来越激烈,可以推断出天大的第二大股东Vallourec及天大的市场占有率应该不足以控制价格,甚至垄断市场。

    至于时间表方面,通告上注明「如果转让生效日没有在二零一七年一月三十一日当天或之前出现,《买卖协议》将于二零一七年二月一日自动终止。」根据以上所订立的日期,买卖双方是打算在一年内完成的。而我们亦可以参考过往外资收购中国企业的例子,远一点的有百胜收购小肥羊。2011年5月,百胜及小肥羊双方共同宣布,百胜拟以每股6.5港元、总价接近45亿港元对小肥羊的93%股权进行收购,较当时小肥羊停牌前的市价溢价30%。2011年11月,百胜餐饮集团宣布,已通过中国商务部反垄断审查批复,获准收购并私有化小肥羊公司,耗时半年。近一点的有欧莱雅集团收购美即控股。2013年8月15日,美即控股国际有限公司发布公告称,欧莱雅集团将斥资65.39亿港元全面收购美即,每股6.3港元,较停牌前溢价24.8%。2014年1月13日,美即控股(01633.HK)公布,有关欧莱雅(L’Oreal)收购公司之要约,已经获商务部根据中国反垄断法批准,耗时5个月。参照以上两个例子,商务部一般需要5-6个月时间去审批收购是否合乎反垄断法。Vallource于2月初提出收购天大的,所以最快将于今年7月左右就知道结果。(王雅媛为持牌人士,并没有持有以上股票)

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  38. 各位師兄,1122慶鈴汽車 提倉可免股息稅嗎?

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    1. 其實想清楚規定,可以查看年報:

      "對於在股息記錄日期名列本公司股東名冊的任何H
      股個人股東,本公司將不就該等股東有權收取之二
      零一五年度末期股息扣除企業所得稅。"

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  39. 偉哥,8077可重點買入博倍番嗎?

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  40. 多謝偉哥!下午去咗打波原來尾市有人掃1681沽出咗一半財息兼收。

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  41. 有無人用致富網上孖展應購到IBOND?
    點解話要打電話既?
    我記得上年禁入去就有

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    1. 冇問題,今早一早登入,限3手,6月17號扣30元

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    2. 網上可以申請到
      幾個制搞掂

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    3. 早2年連$30都唔洗.....其實當中2手合共賺$900,咁$30都成3.X% of total profit

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    4. 師兄,係呀,用自助通申請

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  42. VNET終於守到有盈利了。

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    1. 哈哈,眼光光望住錢往你袋裡去。

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    2. 多謝偉哥先 希望如你所願半年50%利潤
      另外好似重有一注偉哥未入?

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    3. 謝謝偉哥. 我只有一小注@14.05.
      原上周五早上係IB掛了13邊再入一小注.見周五晚曾經最低跌至12.83然後回升,以為成咗.
      但最後買唔到. 真奇怪!

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    4. 仲有最後一注VNET未入,個價已升了,所以可能放棄。

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    5. 同偉哥一樣 上星期噤多位入 我都入得一半貨
      因為市場氣氛噤 成日想睇定D先

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    6. 我主要是IB的資金額度用盡了,又不是太想轉太多資金到IB,始終現在IB已轉為受香港條例監管及保障,對他們的經營狀況不是太了解。

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    7. IB轉款好似要經花旗?而且要收手續費?

      因為手續太繁複,所以仍未決定

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  43. 林少陽《蘋果》專欄談私有化潮,無獨有隅也提及劣幣(股)驅逐良幣(股)的憂慮,,,,呵呵,看來不排除林少也是偉哥blog的讀者。

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  44. 回覆
    1. 怕好似中再保咁,雷聲大、雨點小。

      小賺3千幾,好過無。

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    2. 我都走左.... thx waigor~

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    3. 我43.55走左1半,排42.55買回1/4。

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  45. 回覆
    1. 粗畧計六月期指轉倉位在400附近,
      如大户淡倉底今日期指應企不在500樓上,
      否則應是看錯.
      要斬.

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    2. 現時看估中的機會大.

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    3. 如果今日尾市散了落去,
      穿500,再企不到400的話,
      20700六月起碼月中前都過唔返到.

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    4. 500都唔想跌穿,
      唔玩住,
      沽走算,
      再睇.

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  46. 買了注1293@4.95。

    出了要約,應該沒什麼風險了,博一個月賺6%回報。

    簡單計算:

    75%要約@5.99 = 0.75 X 5.99 = 4.5元
    25%餘下的股份最保守估算約值3元= 0.25 X 3 = 0.75元

    合計5.25元,比現價有6%空間。

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    1. 請教偉哥,第一次接觸75%要約,即刻買家會買股東手上75%股份,例如1000股,股東要買750股比買方?

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    2. 低價入左一注,話條件達成果日再加一注。
      之前見投機者師兄賣出,都有D猶豫,最後決定坐落去。

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    3. 我都是第一次有股票提要約,想請教師兄們是否要填什麼表格的?如果不交任何表格會有什麼後果?

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    4. 我都想請教下偉哥,咁剩低既250股咪要當碎股賣?

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    5. 25%餘下的股份最保守估算約值3元= 0.25 X 3 = 0.75元
      請問偉哥如何估算出來3蚊的? 另外, 這0.75 最後如何交易?係完成收購後在股價反映?
      那豈不是還有很大的不確定性?

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    6. 簡單咁講, 如果你持有1萬股,你要通知券商接受要約,接受要約的股數一定要寫1萬股,千萬不要自作聰明寫7500股....

      然後視乎要約接納度,會將餘下的股票在完成要約後退回給你,到時你最多會出現1手碎股而已,額外成本有限。

      通常這種情況會有人忘記接受要約、拒絕接受要約或者不是填寫全部股份接納要約,所以最終要約接納度通常會高於75%的股份,理想一些可能有78、79%也說不定的,餘下的股份退回給你在市場沽貨或者持有。

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    7. 咁到時完成要約後個市場價相等於現價還是會有大的調整?

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    8. 想都想到不會是現價。 3元是參考要約披露之前的估價及估值。

      餘下的股份就在市場自由買賣。

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    9. 想問下接受要約要係6/21之前申請?
      20號買貨夠唔夠時間接受要約?
      同埋想問下用一通ge師兄應該要做d乜先有得接受
      Tks

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    10. 計及T+2交收及券商提前截止接納要約,你20號買貨肯定趕不及要約。

      問問你的券商,看看他們幾時截止接納要約,然後計及T+2,計計自己最遲幾時買貨。

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    11. 參考1293的要約通函:

      就 外 部 債 務 融 資 而 言, 要 約 人 已 獲 得 招 商 銀 行 股 份 有 限 公 司 最 多
      10,200,000,000港 元 的 過 橋 貸 款。廣 匯 汽 車 已 與 招 商 銀 行 股 份 有 限 公 司(作 為 牽頭 安 排 行)以 及 中 國 工 商 銀 行 股 份 有 限 公 司、中 國 民 生 銀 行 股 份 有 限 公 司、中國 進 出 口 銀 行 及 江 蘇 銀 行 股 份 有 限 公 司(作 為 初 始 貸 款 人)訂 立 約 人 民 幣5,300,000,000元 的 銀 團 貸 款 融 資,據 此,透 過 部 分 要 約 將 予 收 購 的 所 有 股 份 將押記予招商銀行股份有限公司(作為代理行)(「股份押記」)。除上文所披露者外,於 最 後 實 際 可 行 日 期,該 股 份 押 記 概 無 其 他 條 款 及 條 件。

      資金問題已解決,不存在外匯問題,而且大股東也已承諾接受要約,即是要約實際上已成為無條件。那為何還有如此大的套利空間? 我不明白,相信很多人都莫名其妙。

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    12. 所以回報就取決於要約後的市場價。假若市場價是$2 現在買入就是差不多breakeven 。

      當然$3 是合理期望 (個人意見)。

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    13. 嗯,大家要自己控制風險。

      或者最大的風險可能在完成要約後股價跌穿1.8元,那這交易就要蝕錢。

      這可能性雖然比較低,但也是存在的。

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    14. 5.99買,完成後個價仲會係2蚊!?咁咪拖衰自己個資產表,買家唔係柒沽碌黎架

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    15. 雖然已有錢,但外管局未批,係吾係會有影響?

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    16. 已經不關外管局事。

      今晚我再詳細參考下往例及檢視目前情況,看看有什麼風險我忽視了或者計錯數。

      我目前只有一注貨而已,大家也先不要太進取,始終這類比較確定的交易不應有太大的折讓,市場很少會出大錯。

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  47. 標叔叔剛剛係今期Money Times 講,2368 係1.8元水平可以開始收集,但跟住佢覺得係2368末期業績公佈後可能會有更佳的價格買入,似暗示佢睇好2368今年4月至9月的業績。

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    1. 末期業績(主要是下半年)受累暖冬,肯定是差的;最重要是影響會否延長至今年上半年。曾生講得咁有信心,希望是和公司了解過今年訂單情況。

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    2. 標叔幾時都話2368抵買架啦。

      2368真係俾個天害死,如果我係佢老闆,我會即時結束與North Face既生意,同積極開拓與更多著名運動品牌的服裝OEM/ODM生意,做到2313咁。

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    3. 佢地呢兩年專注bottom line的改善,top line的增長是其次。

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    4. 你估深港通後,2368呢類低PE高DY的實業股會否被大幅炒上呢?

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    5. 大幅炒上機會微,不過如果中小型股整體氣氛及估值提升,對2368肯定有幫助。

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  48. 上個星期2317跌落來撈的一注貨@0.61,今天0.65沽出了,計及期間已收股息,剛好10%回報。

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  49. 偉哥,中銀飛機穿招股價會考慮再買入嗎?

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