2016年3月24日 星期四

永嘉集團 (03322) - 低成本產能成果浮現



永嘉集團在上年8月公佈中期業績後,我寫了一篇分析,大家可以先溫故知新。

全年業績的重點如下:

1. 2015年度收入增長7.5%至38.4億元;核心盈利達到2.36億元,比2014年度的8000萬元增長195%;

2. 整體毛利率增長2%,當中OEM業務增長1%,分銷及零售業務增長4%;

3. 每股純利0.192元,全年派息0.115元,派息比率60%;管理層預期日後仍會維持此派息比率;

4. OEM生產業務是亮點,受惠於產能轉移至東南亞,享受較低及穩定的成本及稅務優惠。下半年的核心經營溢利是1.29億元,比上半年的1.14億元增長13%,管理層預期今年仍有穩定增長;

5. OEM業務主要客戶是Adidas、Reebok、Puma及Jako;Adidas近年表現理想,銷售持續強勁增長,對集團有利;

6. 2016年將不會有搬遷成本產生,而越南廠房的產能會於今年繼續提升,目前產能使用率是85%,繼續擴產是要迎合需求;

7. 分銷及零售業務在下半年出現倒退,只錄得核心經營溢利1500萬元,而上半年是4400萬元;管理層透露今年首兩個月零售業務按年錄得倒退,但3月份情況已有所改善。整體而言,分銷及零售業務今年應會有所倒退,但因為今年起再沒有非現金的攤銷開支,故此今年零售業務"帳面"盈利也不會大幅倒退;

8. 長遠而言,集團目標是將分銷及零售業務分拆上市,但目前零售市道不景氣、估值低,不是分拆上市的適合時機;

9. 今年度會繼續擴張店舖,尤其是因應中國將足球定位為國家重點發展體育項目,故集團旗下專門發售球衣、球靴及足球用品的足球概念店Futbol Trend將會於今年進駐國內;

10. 集團截至2015年底持有淨現金5.7億元。

以目前股價1.41計算,集團估值是7.7倍市盈率、股息率8.1%;受惠於代工業務的穩定增長,我自己預期今年度集團核心盈利仍有溫和的10%增長至2.6億元,以相對保守的目標估值8倍市盈率計算,半年目標價是1.62元。現價1.41元,再加上將收取的股息7.5仙,預期回報20%。

267 則留言:

  1. 關於477,昨日Noble gas提到:

    Noble gas2016年3月23日 下午9:33
    仲有一個風險就係成都牽銀,唔知幾時收到錢,最壞情況全部撇帳係0.13蚊左右,都唔算好嚴重,不過今次業績提都無提,但就將應收聯營公司款項由非流動轉左去流動資產,唔知有咩含意。今日狂沽個中信牌都唔知幾時先沽完。

    ----------------------------------------------------------
    我自己都覺得成都牽銀全數撇帳的機會極高。另外, 也要留意JP MORGAN收集477差不多成年,累積了4.58%的股權,如果佢沽貨的話將是災難性。

    無端端大減派息,我自己覺得是一個警號,暫時無需急於考慮撈底。

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    1. 偉哥
      早晨,辛苦你,咁夜都出文,同意477突然減派息都不敢冒進。

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    2. 轉去流動資產是因為:「二零一五年十二月三十一日,計息貸款人民幣127,500,000元將於一年內到期。」

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  2. 偉哥,請問331德銀差唔多接晒鴻鵬嘅貨,有冇新睇法?

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    1. 德銀接晒貨又幾奇怪....繼續觀望住, 跌返落來就考慮買返些。

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  3. 偉哥 睇完641份業績 你覺唔覺得恆天似用641搞地產多過機械?

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    1. 以前恒天收購641時, 朋友已告訴我其中一個原因是641的廠房用地值錢,所以恒天用641搞地產也不奇怪。

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    2. 如果咁計, 641算唔算嚴重低估, 市值20億, 之前廠房有10億RMB入帳, 再加上持有13.26%的恒天地產(買價1.5億RMB), 剩地產項目都成12億RMB左右. 好驚人下WOW
      只不過唔知等幾耐先將D拖油瓶業務清走

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  4. 偉哥,做分析做到咁夜,仲要分享出黎比大家。 真心感謝!

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  5. 偉哥,多謝你的分析。
    請問934落番3,58可以考慮嗎?還是要再低些?

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    1. 我自己暫時不會考慮了。

      初初以為注入的榆濟管道是寶,原來是草,落差太大。我覺得今年業績倒退的機會是95%....尤其是考慮到收購榆濟管道的款項上年還沒開始計息,但今年會正式計利息,再加上榆濟管道業績倒退,除非跌到3元左右,否則我不會考慮。

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  6. 去年復活節假後港股出現“大時代“, 唔知今年港股會否復活呢?木宰羊 。

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  7. 竟然係出左3322先
    期待偉哥假期間有關3399既大作XD

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  8. 偉哥出文, 入番啲3322貨支持吓

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  9. 補充返支持TK兄, 佢出留言的時間好正常, 亦已經好快, 我如同樣沽了再留言應該仲要遲好多

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    1. 冇錯,我次次都有睇返,有時沽完仲上多幾格先急回,的確係神手

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    2. 支持TK。

      給勤兄的密碼: 3< 175 >4 =恭喜!

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    3. 175 呢個大型區間幾位師兄睇得好準, 可惜太貪心想等之前都見過既2.5-2.6低位, 錯失左

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    4. phone兄收到, 希望有得give another five, 哈哈.

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  10. 偉哥有冇留意物管股,對前景有何看法?

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    1. 物管股? 中海物業?

      估值太貴了,不值這價。

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    2. 兩隻龍頭2669 1778的確估值貴,所以我揀左隻冷門1538,管理層真心唔錯,第一份成績表就豪派特別息

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    3. 1538的業績很不合理, 我自己覺得不可信。

      同類股有隻就快上市,應該是質素最好的,到時大家留意下。

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  11. 3399$5都企唔穩 明明業績唔算差

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  12. 慶鈴汽車也小注入貨了.....

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  13. 多謝偉哥時時無私嘅分享,真係獲益唔少
    我之前跟過tkchan兄買過幾次都係真金白銀賺到的
    希望你唔好比d流言蜚語影響到,依度好多人撐你嘅!

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    1. 股價上落2-30格都未影響到佢,何況d流言蜚語。

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  14. 港股萬八升上二萬咁多,極多股票是跑輸大市,但指數回跌少少,很多跌多多,跑贏大市,令人气結。去撈低就越來越低,將股本耗盡,令人消沉,加注碼入市就止步啦。唯有死守不賣或換股,等到天明,我需是小好友,感覺港股今年仍有更低位,世界繽紛亂!隨時突如其來壞消息影響全球。
    偉哥按基本因素選三四股,跑嬴大市很多,我很少跟隨,可能是暫時失敗原因。

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    1. 每人都有自己炒股風格,承擔風險程度各有不同,今年係難炒,尤其好多業績不如預期,所以有糊要食,除收息股外,勿與股票談戀愛

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  15. 終於放走2348, 都話fat c9係insider, 大家無跟就走寶了, 期待佢下一隻杰作.
    thanks fat c9

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  16. wai gor, how much you bought the 3322? thanks!

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    1. 用右手邊的搜尋功能可以查到。

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  17. 如果屎富真係賣盤,對188,952等殼有利好作用

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  18. 偉哥隻365有異動,好事近?

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    1. 山不怕高
      有名則靈
      毅行者堅
      留力闖峰
      路遙馬力
      細看其功
      無限風光
      就在險峰

      先睇實1.77關口看其食力吧!

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  19. 365似乎有春江鴨偷步....希望下星期有消息。

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  20. 偉哥,紫光股份定增申請獲證監會審核通過

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    1. http://www2.finet.hk/Newscenter/news_detail/56f282a3e4b0ff3e56a8a143

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    2. 哦, 這不是365的配股獲香港聯交所放行

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    3. 365 成功就唔止2蚊了!!!!

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    4. 破埋1.7 如果唔批就搞笑了...

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    5. 相信insider 啦, 大成交破位有假都無辦法

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    6. 365今日一遍紅海中其中的一點綠

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    7. 注碼控制風險呀大家!!

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    8. 首次玩呢類股票 想問一下如果紫光1.7全面要約
      咁頂盡唔係1.7? 點解D人會用多過1.7 既股價買?
      係咪話如果唔接受要約...就等紫光 take over , 股價就因為紫光既價值而升高超過1.7?

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    9. 我之前寫了篇文分析, 用右手邊的搜尋內容找找以前的文章及討論, 就一清二楚。

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    10. 謝偉哥~睇左了~明白哂

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    11. 日東再發力~會否是另一隻台和商事...

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    1. 510 放? 其實這幾天都好似有野啊

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  22. 1.68 入839, 下星期派成續表,希望同時公布特別息

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  23. $1.4入左幾注支持偉哥
    另外2368會唔會有目標價?
    我之前$2.32入仲未回到家鄉/_\

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  24. 新手問題: 春江鴨是什麼呢? 在網上看了是"先知先覺"的人. 春江鴨是散户嗎? 什麼時侯才會出現?

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    1. search 下出處 "春江水暖鴨先知"

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    2. 睇下365就知啦, 可能下午停牌.....

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    3. 所以「春江鴨」是形容「早著先 機」的投資者. 那偉哥就是「春江鴨」嗎?

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    4. 偉哥唔洗做鴨都已經有好多錢. 有人話佢係孔明再世, 料事如神, 早著先機, 將為後世所歌頌.

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    5. 春江鴨是泛指有內幕消息人士。

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    6. 源自:
      惠崇春江晚京
      蘇軾(東坡)詩

      竹外桃花三兩枝
      春江水暖鴨先知
      蔞蒿滿地蘆芽短
      正是河豚欲上時

      說白一點: smart money

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    7. 李氐力場鬥吳兄
      野火尤物鄧星星
      同場作慶望破冰
      和氣生財股價升
      神枱貓屎會被清
      聰明錢為姐心聲
      Easy Money 我心傾
      午安來向姐說聲
      萬眾一心望股升

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  25. 其實3322面對香港同大陸經濟減速,零售放緩,2016還有强勁增長嗎?

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    1. 偉哥文末已提及:"預期今年度集團核心盈利仍有溫和的10%增長至2.6億元"

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  26. 唉, 跟得偉哥入得1注365, 點解次次買中的就細注, 大注高追的就趴街

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    1. 例如3836....
      我都唔明點解唔識升
      4.8砍落黎我已經走得甩, 等到3.8先入, 4.1加注竟然跌番落黎

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    2. 是, 真係弱得好緊要, 希望唔係有事

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    3. 子龍應有百萬軍中藏呀斗之勇!何必自嘆
      擇星有時,時來運到,時不予你,英雄無奈.升跌有序,勇者無懼,子彈常在,長玩長有.有心有力,路遙馬力,保持實力.獵熊鬥牛,各自運籌.秀才落第,四訪秘藝,古有華佗,今有偉哥,子龍小龍,皆勇武者,藥力過量,不足效法,穏紮穏打,磨練真打,非庸之輩,常山子龍,笑傲江湖,長打短打,股海瀟洒....哈哈

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    4. 升不升,跌不跌有時是無奈的...天下雨,娘嫁人吧!
      且看看6889的行踪,望君能心領神會!

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  27. hi 偉哥,
    非常佩服你早前係低位用最後10% ALL IN
    大市反彈到呢個位, 你依家現金水平幾多?
    謝指教

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    1. 奇虎在下星期會開股東大會表決私有化,我會在股東大會前後分段沽貨離場,到時現金水平會升到15%左右。

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  28. 請問偉哥365如果看2.5,會否過份進取?但1031都升好多

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    1. 投機炒作的很難說, 可以3元、也可能2元就行人止步,如果事成,升到某些價位大家覺得滿意就沽貨止賺吧。

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  29. 加多注952,博這星期有消息

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  30. 嗱,熊市業績之前若炒高,走貨就有好大機會啱架,之前的327,尋日的613就是最佳例子,個多月前613/1225大家同價@0.128 我去年今年都炒過613幾次,所以我有記得,327公佈業績後我有留言,不過盲毛始終是盲毛,又冇留心聽書,不止冇心存感激還說三道四。

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    1. 張松橋你都夠膽玩, 好似同你作風唔同啊, 係咪又老....

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  31. 598真係。。。好彩琴日走左

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    1. 真係冇眼睇,尋日開一開燈,今日又熄返。

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    2. 波譎雲詭,大鱷神鬼...
      唔會咁易,比錢你洗...
      天要下雨,娘要嫁人...
      有糊唔食,罪大惡極...

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  32. 紫光擬以每股1.7元較停牌前溢價15.65%,向其他小股東提出強制性全購現金要約。交易完成後,仍會維持日東上市地位。

    問題一 : 佢係大股東,強制性 = 必需要賣比佢 ? 要唔要開股東大會投票

    問題二 : 如果成功左,我1.6買,我咪穩賺 0.1 ?

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    1. 其實以前都解釋過好多次, 所謂的強制性是指收購一方要強制性出要約給其他股東, 並不是股東要強制性接受要約。

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    2. 問題一:如果你覺得紫光入主後前景利好,你可以選擇不接受要約,繼續持股,可能將來股價較要約價更高

      問題二:是的,不過印象中回覆要約是有期限的,手續上都要回覆接受要約

      有錯請更正

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    3. 即係我吾回覆佢就代表我吾接受要約?

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  33. 偉哥 64分拆証劵業務上市,1469現正招股 有1,4,6,9牌,是否為賣盤準備,你有沒有興趣

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    1. 我假期研究一下。

      呢系係妖股, 所以要特別小心。

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    2. 招股價RANGE 好闊 $1-1.4

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  34. 偉哥,隻510呢幾日有異動,唔知有冇後着?

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  35. (A) 永久次級可換股證券轉換為新換股股份
    茲提述廣東粵運交通股份有限公司(「本公司」)日期為2012年11月5日的通函(「通
    函」)及日期為2016年2月5日的公佈,內容有關(其中包括)本公司永久次級可換股
    證券(「永久次級可換股證券」)換股。除另有界定外,本公佈所用詞彙與通函所界定
    者具有相同涵義。
    董事會欣然宣佈,於中國證券登記結算有限責任公司完成換股登記後,本公司於
    2016年3月24日完成將廣東省交通集團有限公司(「交通集團」)所持本金額人民幣
    281,810,000元的永久次級可換股證券按換股價每股新換股股份人民幣1.625333335
    元轉換為新換股股份。據此,交通集團獲發行及配發173,385,000股新換股股份。

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    1. 股價應該已反映左?

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    2. 我發現3399既新聞對股價無咩反映,次次都係公佈業績先有反應

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    3. 但新日聞後成交及股價明顯轉好

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  36. 偉哥,896發盈喜又係一間殼no

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  37. 撈了注1685@8.78。

    呢隻常被懷疑帳目有水份, 風險稍高;不過如果30號公佈的業績無大走樣,再加合理派息,股價有機會自52周低位反彈。

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    1. 1685 d應收賬好似幾高

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    2. 哈哈,難得偉哥有興趣即刻推高幾個位,

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    3. 仲有隻877可惜當時偉哥你話唔睇,哈哈。

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    4. 睇面數幾靚,但都唔知點解跌到甘..-.-

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    5. 其實1829搏業績都幾好,兼剛公報會擬於伊朗再次開展業務,料不會受制裁.

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    6. $8.8跟了少少。希望業績符合市場預期

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    7. 昨天沽空率佔成交9成(1,057,000 SHARES), 近一個月有(4,220,000 SHARES),做空明顯~
      呢隻舊年業績前, 急跌後快速反彈!!
      只要業績唔太差,+夾淡倉(如最近海917甘) 短線反彈可期
      1685@8.78跟入一注~

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    8. 唔通真係要富貴險中求

      好啦
      跟偉哥買一小注博

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    9. 我都跟偉哥一小注8.75

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    10. ''睇面數幾靚,但都唔知點解跌到甘''
      becoz of this reason?
      博耳电力(01685)管理層指因為經濟下行,公司決定放棄某些高毛利但賬期長的智電配電業務訂單. 而智能配電方案也正是博耳的主營業務, 公司似乎很難獨善其身.

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    11. 沽出業績最差的874換入1685,博完成第3季營運資料中所講,2015年實現全年30%的業務增長目標.

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    12. 主要原因面是帳目是否可信的問題。

      2月的時候, 有2個董事離任, 雖然有一個仍繼續任CFO。

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    13. 你地真勇,火中取栗

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    14. 8.49 入一手跟機....跌得超急超快...

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    15. 昨天沽空率佔成交9成??

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    16. 感謝偉哥回應!
      那麼我可以將ceo的離任和公司放棄智電業務劃上關系嗎?

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    17. 離任的是獨立非執行董事趙劍鋒先生, CEO仍然是錢毅湘先生...

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  38. 請問市場上那一間有做Nike鞋?

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  39. 619 有異動,有無師兄知咩事?

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  40. 510如果賣殼,目前股價要10億殼價

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  41. 会否復活節假出深港通?

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  42. 買回昨天沽出嘅一半598賺廿零個位搏多轉。

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  43. 又係4月出...玩野呀. 甘下年玩咩通?

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    1. 613都買, 多左10億現金都講明唔派息喔

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    2. 613 其實好好炒的, 我由0.07券到 0.038 再炒到依家
      最高輸左我3萬, 依家仲輸幾千就回本

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  44. 我手上好多股仔升, 咩料?!!!

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  45. TK兄反手再撈果注1979今日又有斬獲了

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    1. 我排0.79,0.8
      在人民币今年早些时候跌至五年低点后,中国公司正在以前所未有的程度寻求对冲服务。
      金融服务供应商KVB Kunlun Global Capital Ltd.预计,其外汇对冲业务今年将翻一番,因为即便人民币在最近几周反弹后,对人民币进一步下跌的担忧依然持续。该公司1-2月对冲业务量较上年同期飙升50%,为有史以来最大的两个月升幅。法国巴黎银行、恒生银行和中银香港等银行的业务也上升。

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  47. 中石油宣佈業績,當然很差,意料之中。中石油也在關停部份虧損的油田,也是合理的,進口比自己開採便宜,當然用進口油,保留自己的資源,所以中國的原油進口將會上升。波斯灣油國要搶回市場份額,是一定做得到的,高成本的油田,包括委內瑞拉、巴西、墨西哥、尼日尼亞,不想停產也被逼停產。原油的供求,即使伊朗加大產量,也遲早達到平衡。

    中人壽 (2628) 也宣佈了業績,這是我近月吸入的股票,它業績相當亮麗,保費大增,新增業務價值大增。去年第四季有二百多億投資虧損,那是第四季人民幣匯率動盪及A股大跌的影響,這種損失可視作一次性的,迄今市場已基本修復,今年盈利預期會更好。

    下週四大內銀都要宣佈業績,如果不是太差,則表示中國經濟整體上並不是那麼差,A股可望再升,港股也是上升的機會比下跌的機會大。DPZ

    我喜歡的998有息派0.212元人民幣

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  48. 昨日有網友提及623下半年業績好過上半年, 仍然有不錯的股息派....我今日都小注買了些@均價1.97元。

    博佢業績後又再出來回購。

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  49. 排左兩注365@1.66 & 1.67,成左1.67個注。今朝bloomberg tv都有播關於清華控股同趙偉國。

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  50. 好醜定論張化橋
    盲婆來到奈何橋
    來學子龍玩浪潮
    8.73齊把輕舟搖
    偉哥馬首搭好橋
    手扎眾兄待瀟遙

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    1. 師兄,好文彩,股市唔係升就跌,平常心就得。

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  51. 如果我唔係8.74買在就唔會害在大家,出在各神燈

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    1. 哈哈,買呢隻純粹搏同沽空者對玩,小注搏業績無事。長假期前沽家一定落力,可能仲會更低。

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  52. 1685偉哥買又冇叫大家跟...

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  53. 我又想學野,點解長假前沽得勁d ?

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    1. Because there are many uncertainties. People are worry bad news from global.

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    2. 市弱加長假期承接力更弱,沽空相對成本會低。

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    3. 哦....甘咪好唔抵,假期後已經跌左 7% T.T

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  54. 我買得個3手,做左燈神。。

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  55. 想問下有冇人知,今日舉行既博澳論壇係咪冇料到?

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  56. 8.4入了1685, good luck to me

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    1. 又會咁的, 我又以為好醒.....

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    2. 接空中墮下的飛刀,要搵李尋歡 :P

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    3. 好野, 守住8元大關, 升10% 都8.8, 我等收錢算了, 祝大家有個開心復活假期

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  57. 598先前在3.3到3.4都爭持得好好睇,哈哈。

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  58. 見死鬼佬外資高盛係咁沽
    沽貨一定有佢份
    D貨很定借回來沽空
    又撞正死鬼佬外資

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  59. 尋日365@1.61 426@1.36 122@1.27 排到收市都入唔到 系你嘅點都會返轉頭 唔系你嘅。。

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    1. 365@1.61 一樣..今朝都排緊..其實差一格..我諗過直接買1.62..打消諗頭就黎爆
      命裡有時...命裡無時...

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  60. 成功守住8蚊,等假後大升吧

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  61. 我呢類最鍾意接刀既人,今次唔敢出手。

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  62. 我溝左一手 8.19 -.- 希望唔洗蝕太多,我第1手 8.81 T.T喊出黎 我見大手成交8.8...

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