2015年8月13日 星期四

續談人民幣貶值



經過連續兩日人民幣兌美元官方中間價累積貶值約3.5%後,相信市場已形成人民幣貶值的預期。

今日很多小道消息指中央目標是將人民幣貶值10%,而離岸人民幣這兩天已貶值超過6%,再跌多一兩天可能就到傳聞的10%貶值目標。一年貶值10%其實不是大問題,但如果一個月、甚至一個星期內貶值10%就是頗大問題,會造成市場恐慌,也會加速資金外逃,到時大家要擔心的不是股災,而是內房泡沫的爆破!

我個人看法是近期要避開高外幣負債而主要收入是人民幣的上市公司,而內房將是人民幣貶值是最大受害者。高外幣負債本身是一問題,但最主要隱憂是如果熱錢持續外流,對國內樓市是重大的利淡因素;一旦樓市會大跌的預期形成,則樓市堪憂,故此個人認為內房股在目前市況是不宜沽手。大家不要以為我是危言聳聽,最近在國內的專業投資群組,不少國內投資者最擔心的是樓市泡沫爆破的風險。

人民幣貶值也不是完全利淡的,最少對提升國內“世界工廠”的競爭力有幫助,也可以刺激出口的需求;再其次,因應熱錢的外逃,相信央行在短期內會宣佈降準,而且幅度可能會頗大。

303 則留言:

  1. 若然資金進一步外流,樓市泡沫爆破,股市金融進一步波動,對內地有何好處?中央是否另有後着?

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  2. 股市已經水深火熱,貶值應該深思熟慮!

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  3. 長痛不如短痛,為泡沫放氣,先安內後擾外

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  4. 其實而家紡織業(成衣)正逐步搬遷到越南,巴基斯坦製造。

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    1. 有好多都搬遷咗,不過人民幣貶值對紡織業都係有著數

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    2. 淨係內地工資(連福利)每年都升一成以上,即使貶一成都唔係咁大幫助。不過一啲賺美元,洗人仔既就例外

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  5. 記得剛開放時,我第一次用港幣換人民幣是官價大約是38元左右,換的是外滙券,我博還貼有用剩的一張相片,遅了一段時間約二年多後街上有黑市兌換,一百港元換75元左右,再遅幾年後我試過100港元換117元,自此之後我再冇換過更高,跟著人仔不斷升值,前幾年我去廣州玩時100港元換80幾左右,根本上人仔升值得過份,工資和出口貨已經失去競爭力,好多廠都搬去工資和租金更便宜的國家,今次贬值只不過是反影一些現實。

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    1. 你今日一講,我先有留意,blog裡面都有幾多野睇喎,識歎之人!

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    2. 周遊列國,相片一流!

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    3. ng Wai大哥, 有無個blog地址?

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    4. Jam兄,點擊個名就搵到啦

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    5. 慢慢發現 這裏不少股友都有寫blog

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  6. 如果美國加息加上人仔貶值,成本上升,大陸人減少買香港樓,香港樓價應該開始下跌 =D

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  7. 意外地,昨天687(半隻內房)能夠先跌後升。

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  8. 跌市炒股叻都無用: 跌市下先炒市, 後炒股!

    http://news.mingpao.com/pns/%E8%B7%8C%E5%B8%82%E7%82%92%E8%82%A1%E5%8F%BB%E9%83%BD%E7%84%A1%E7%94%A8/web_tc/article/20150813/s00004/1439403098256

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  9. 花旗報告則認為,現時內地房地產主要增長動力來自有實際需求客戶,而非投機者,所以人民幣貶值對成交量不會帶來顯著衝擊。對於地產商來講,貶值只會影響「匯兌損益」,短期內不會影響到現金流,並不直接影響營運,而且更多內房商選擇發人民幣債抵消貨幣影響。

    我個人希望購買更多的28,216,1098和1125; 只是個人的看法,風險自我負責。

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  10. 港交所(388)噚日派半年結成績表,除咗問業績之外,行政總裁李小加都預咗記者一定會問深港通進展,無他嘅,原本話會上半年宣佈,下半年開通,𠵱家8月都唔見影,似係戴定頭盔,免日後被追究。


    小加都準備充足,每逢聽到「深港通」三個字,佢就會話香港準備工夫已經做晒,暫時未聽到監管審批消息,一有消息就會公佈,「還在等待」,純熟到有啲似錄音機上身。

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  11. http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0813/LTN20150813022_C.pdf

    2012的West Ells項目基本完成,預期九月注氣,十二月出油,以現時油價計算,生產一桶就可以蝕一桶,重點係2012表明"陽光已經積極通過多種方式、多種渠道籌措資金以確保West Ells第二階段擴產所需資金,融資目標為募集1.5-2億美元,目前正與多個有興趣的潛在投資者詳細討論融資方案。"

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    1. 以2012新莊家的玩法+之前對2012的做法,好可能之後又係向自己友集資,相信新莊家的持股比例未來將會繼續增加,目前油價用油砂產油基本冇咩經濟價值,但將來一但油價回升令油砂產油重新有經濟價值,情況又會唔同,以新莊家的攞貨成本計算(當然,如果之後再攞貨,平均成本好可能會下降,而且未計莊家買垃圾收回成本的可能),相信到時應該會有一番大炒作

      純粹係留言開呢隻,見有新消息先講下,要炒上都唔知幾時的事,等油價大幅回升/2012可以收到貨乾先算

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    2. CY兄,請教下,而家莊家貨應該唔多,而我地預計之後2012 會集資比貨比莊家。你係呢D情況下會唔會現價入定少少貨先,咁做會唔會有咩隱憂? 我會諗等到時消息出哂黎股價會唔會已經先下炒上,但又諗莊家貨唔多對佢地無好處

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    3. 近期對2012都係炒下波幅,唔低唔買,近幾次都係0.59、0.6呢d價買,然後0.64-0.66呢d價又沽番,每次執接近10%都唔錯,如果佢可以再跌得更低,我可能都會買多少長期持有,但目前對之後莊家究竟用咩成本攞貨未知道,所以就算好低價,買多少長期持有都唔會太多貨

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    4. 如果油價大幅回升,2012已經開始能夠產油,就算新主唔出手本身都會有炒作,如果新主又推下個價,就算貨唔乾一樣可以炒高散貨

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    5. 2012目前的股權分佈比較複雜,唔知幾個大股東會唔會合作令股價炒高,或者孫生將其他大股東的貨收埋,但最起碼2012開始出到油,而且有大水喉不斷注資支持繼續擴產,如果油價將來大幅回升,會有好大的炒上動力,只係唔知要等到幾時...........

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  12. 請問偉哥最新10大持股係咩?

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    1. 不是很理解為何一直跌? CCASS看來,應該算是貨源有歸邊吧(前10家銀行持股佔8成)?
      不知副隊怎看?

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    2. 現價比要約價仲要低一截,如果唔係為趕走散戶我實在諗唔到有咩原因要咁壓價,好多左手交右手沽盤,尤其係大沽盤, 睇CCASS貨源未算歸邊,但新主確實好多貨,而且睇CCASS似係收緊貨

      如果新主要玩向下炒,唔係唔得,但以185的格局玩向下炒唔適合,185的情況適合玩向上炒,如果玩向下炒利潤將會比玩向上炒微薄好多,如果新主寧願賺少都要逼死散戶確實可以,但個人相信新主應該會偏向國內其他的莊家的玩法,最終玩向上炒居多,但究竟要震到幾時,幾時炒上,炒到幾多就唔知

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    3. 感謝副隊提點,原來我認知有誤,貨源不算歸邊@@
      再請教副隊,如何才算歸邊,又怎麼看出"收緊貨"? 其實不太懂收緊貨的意思,普通話怎講(因為小弟不是香港人,也些太口語的詞還不太懂)?

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    4. "收緊貨"的意思是指正在收貨當中,要知道如何才算貨源歸邊很簡單,多看看個別貨極乾的股票就行,你看看413、530,再跟524、388這類貨源分散的股票對比一下,不難看出當中的差別

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  14. 1037 大反彈,跟偉哥買真係無死

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  15. 今早沽清了之前買落的小注477@2.27,微賺幾格。

    主要原因是有些擔心內房形勢,加上股價在這段時間仲有微升,避過了指數的大跌,算是賺多了。

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  16. 偉哥,477 不是買廚具廁具?點解係內房股,請指導,言射。

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    1. 你何不閱覧報表才買或問呢???你看看佢GE 客路主要係什麼人!!

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    2. Mr. Jack,我唔明先問,何以鬧人。如果我咁勁,我唔駛做啦。

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    3. 問下你做咩唔睇年報就話人鬧你。。。。

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    4. 477 賣的是浴霸, 用在廁所的, 假若少人買樓的話, 這種家具的銷售亦會受到影響

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    5. 浴霸特許代理商253家,浴頂特許代理商407家,電子商務代理商21家,房地產項目代理商1家。本年度,本集團更加注重特許代理商的專業性和管理。在電子商務、工程項目

      以上為年報所述, 就咁看來如未來房地產走下坡, 因產品供應給房產及代理都供給房產,業績會有所影響

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    6. 可能都係近期太多惡鬼出沒,搞到比較多負能量啫,大家平心靜氣,唔係敵人相嗌唔好口

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    7. 沒其他話人的意思,只是看盤中,不便打咁多字而已, 我看語氣那部份不要討論了,省回空間, 如有其他問題再討論吧,謝謝

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    8. 買一隻股之前最少要了解其基本業務,例如477同內房息息相關,599就要睇香港樓市,這些是基本要知道的。

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    9. 599跌得好勁, 但係香港樓市冇咩跌?明年仲多左樓賣。

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    10. 477的PB高,599的PB低更安全。

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    11. 港樓也是時候回一回,人仔貶值加上加息,現時大價樓主力買家為內地人。

      細價樓影響反而不大,除非股災,九成按揭哥班可能嘔突。

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  17. 昨日1.4買回即1048走一半先

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    1. 可否講下點解524會狂跌?謝謝

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    2. ......8成倉都524....
      之前1.13 又無放...
      算啦 我慢慢等...
      但係oman 兄 你講幾次524 既都中....

      高手

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    3. 524不是會狂跌.
      只是庄家還未想做上.

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    4. 很簡單,
      炒這隻股,
      邊是牌是主力,
      甚麽人只是炒家,
      边個炒鬼會有力?
      邊個只是棚友?
      起嗎都要知少少.

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    5. 這隻股同係有726,1089?
      2隻都靜晒.

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    6. 看網名都知oman524係邊隻股的專家....

      不過如果8成倉都係524,我會覺得是很高風險的,要認真考慮是否減倉。

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    7. 偉哥,
      我不是專家,
      不過這個oman524大大話話用了15年啦.

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    8. 唉我斬咁d啦
      均價0.94....

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    9. 這隻野佢係想做,
      但時機未至,
      而大市又軟下軟下,
      他們不會浪費彈藥.
      要捱一捱價位.

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    10. 偉哥,
      我第一次買524應在1999年,
      五毫邊.

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    11. 多謝偉哥回覆
      其實我八成都係好少

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    12. 大跌個日我都有入貨.不過已出貨. 要做到大跌貪真不易.

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  19. 想請教偉哥
    為何 707, 兩邊排晒盤, 沽盤一直強於買盤
    會否莊仍在收貨?

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    1. 我自己的感覺是此股控股權已易手,現在是新舊股東將枱底貨在市場交接。

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    2. 謝偉哥, 但那為何不場外交接?
      或直接發新股就可取得控股櫂
      為何要神神秘秘?

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    3. 低價發新股的模式在這市況未必再受資金追捧, 看1191股價的表現就知。

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  20. 沽埋餘下的687@3.58,仲要收左息,是財息兼收。

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    1. 最近有不少太買盤, 不知是否與分拆一事有進展。

      距離收購兩年時間不到三四個月,繼續忍手不沽。

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    2. 我相信偉哥沽清同沽清477一樣道理,因為687做地基打樁;物業發展;以及物業投資及管理。

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    3. 687上年度主力盈利來源是內房業務,其次才是地基打樁業務;而做本地建築業務的我已有240,故此先行沽出687獲利。

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  21. 偉哥,,,貶值使美國通漲減慢,,不是好消息?

    令出口增加,,不是有利GDP?

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    1. 確實如此,但要留意之前太多熱錢在國內炒樓和炒股,股市已半爆煲,但樓市仍然撐在高位,一旦熱錢加速流走,樓市危!

      樓市是牽一發動全身,大家有經歷過香港過往樓市爆煲的都知道殺傷力有幾大,所以我自己都估計央行會在很短期內降準,為樓市提供支持.

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    2. 貶值也會令入口增加,君不見內地有很多必需品要入口,連大米也要從泰國入口,對GDP的影響不容易看清。

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    3. 貶值不利入口,購買力弱左。

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    4. 這令美國今年內不加息,,,股市會利好

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  22. 真的不能不 國家出手. 一爆影響經濟有排都未回到氣...

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    1. 美國加息,人仔貶值的壓力會更大,故現在國家主動將人仔貶值,最少還掌握主動權,遠比等對沖基金狙擊造空時,才被迫貶值為佳。

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    2. 其實我唔明,點解唔對國家俾多些信心,貶值前緊係睇過計過,頂得順先做。之前俾佢地融資,融完資就去槓桿,明明步步都有計劃。

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    3. 美國加唔到息,因為美元太強美企都死

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    4. 因為匯市唔同股市,股市國家還可以動用行政手段操控,但匯市操控的難度是極高......如果真有貨幣戰的話,中美角力相信應該無人買中國贏。

      日本仔當年就係比美國玩死。

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    5. 美國內部經濟活力強, 美國加息可將中國擺平(佢以為),(等你什麼一路一帶呀拿)
      美企死都只喺個D夸國巨人而已. 最低工資巨幅上調巳立法, 美國人消費會多很多錢, 通脹跟住來.
      而家唔加會太遲.

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  23. 如果大陸樓市爆破,全球股災是也。但大陸係計劃經濟,中央要支持的,有邊個夠膽同他作對?
    習總手握全權,改革之路比較容易,背靠祖國,我地無理由不支持。

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    1. 大陸樓市講爆破也講了3,4年, 我認為香港爆都未到大陸爆.

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    2. 講大陸樓市爆破, 應該有機會再講至少三五年, 甚至十零年!?

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    3. 早兩年借貸成本高到好夸張, 銀行利率8%大陸樓市都無死. 除非外資占大陸樓市好大比例.

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  24. 1048停左牌wo, 希望真係直接賣殼啦

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    1. 死貓彈唔起,繼續向下尋底。今天看信報張公道專欄,提出恒指50天線正在急速滑落,該線有可能於8月內跌穿250天線,技術上出現真正的死亡交叉,熊市來臨。唔知你點睇呢?

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    2. 急升急跌可以提供良好的獲利機會,最怕陰跌。

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    3. 樂觀地望佢回氣再彈。

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  26. 24100已由支持變阻力(Danny 所講), 恐怕要下試23000附近做第二隻腳。

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  27. 昨日跟偉哥@2.1買1037, 今早@2.43出, 現在等位買番, 多謝偉哥

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    1. 剛才在返工途中,見到股價有回落跡象,故此2.36減持返一注,如此一旦股價再回落的話,也有增持的空間....代價是平均成本拉高至2.58元。

      如有機會回返落2元邊再買返呢注貨。

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    2. 禽晚睇到偉哥入咁多注1037,今日搭小巴返工途中,一開市後見到恒指冇再插,即跟入1037,點知個死人一通,反應慢到.....,反應得來個價已上到2.2x,再入睇頭先一通反應要2.3x先入到,算巴啦,最吹脹嘅係,等我唔想落盤之後佢又正常返,行得好好,擺明玩我者,仲唔夠,係我臨落車之前忽然落狗屎,大撚雨到全身濕晒,今日邊嗰夠我黑。

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    3. 一通我唔敢再用了。

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    4. 一通,我只係用黎買收息股...收下息...平時買賣都係少用為妙...

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  28. 剛跟偉哥沽出1037@2.43
    並all in 買入1191

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    1. All in 1191?唔好再玩模擬買賣啦,回到現實世界吧。

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  29. 179有異動,放入觀察名單。

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  30. 用埋最後5%股票資金可以離場等運,費事傷神激氣。

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    1. ALL IN? 我覺得目前市況應該最少保留20%現金在手,以防大跌冇錢買平貨。

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    2. 絕對認同。今早趁高減持,現金增加至12%。相信all in果位兄台只是隨口up,亦相信明眼網友無人會跟。

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    3. 連續捱咗兩個(a股大插水及人民幣貶值)大浪,雖然組合仲有大約10%進賬但覺得有啲攰。

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    4. 哈哈, 你應該打錯字, 不是"用埋",是"沽埋".....

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    5. 哦,係囉,derek前輩作風穩見,大時代時也保留50%cash,不似all in性格

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  31. 天津港的倉庫爆炸。。。 RIP

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    1. 昨晚半夜已睇到好多片段,呢單野真係好慘.....RIP。

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  32. 天津港發展(03382.HK)今早停牌 天津港一危險品倉庫昨晚發生爆炸
    2015年8月13日 09:19:02 a.m. HKT, AAFN


    天津港發展(03382.HK)今早起停牌,原因有待公布。

    據《新華社》報道,昨晚(12日)11時左右,天津港國際物流中心區域內瑞海公司所屬危險品倉庫發生爆炸。截至目前已造成17人死亡,32人傷勢危重,283人入院觀察治療。(ta/a)~

    阿思達克財經新聞

    復牌後, 1蚊可以買到它?

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    1. 睇過爆炸果段片, 傷亡慘重丫......非常可怕........

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  33. 1166@0.23(半日最低位)止蝕,把套現的錢加注6128@1.44。

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  34. 999都果斷地轉做港元, 節錄於盈利警告:

    由於近日人民幣匯率波動,本集團已將所有人民幣定期存款,金額為人民幣1,187,000,000
    元,於二零一五年八月十二日以現貨及/或通過訂立若干遠期合約兌換成港元。本集團預
    計將錄得匯兌虧損約60,000,000港元

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    1. 好彩之前微賺沽左.....不過如果只是一次性虧損而出盈警的話,咁股價大跌都有得諗。

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    2. 點解佢對換差 成5個%都好大數...包埋定期存款輸個d息?

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    3. 人仔遠期會反映貶值預期,個匯價比現價低甚多的。

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  35. 掉轉想...呀爺是有心去攪亂美加息?
    如果美再加息,美元再強...資金流入美...影響力在想中
    因爺爺易控制個rate...半開放市場...易做d


    看來要睇番之前買的書...貨幣戰爭...

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  36. 其實呀爺做這樣多是利好, 只是短期有陣痛

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    1. 唉, 正正經經的討論為何要不斷改名?

      一男子, 還是一小人?

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    2. 又比你捉到, 要開新account

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    3. 孟德=一男子=AK47

      之前幫咗一個鬼,唔知講咩好...........

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    4. 孟德 2015年8月4日 上午10:37
      「臨別見 Georgg Soros 留言, 唔忍心都要醒一句: DLLM!!! 唔好睇自己咁重要得唔得? 是否在現實世界得唔到人認同, 要來網路世界找自尊呀?」

      孟德2015年8月4日 上午10:31
      最後差的2皮幾投錢在熊仔, 結果仲多賺了皮幾~~~~今次唔輸算係好彩. 暫別,


      http://hkstockinvestment.blogspot.hk/2015/08/zero-sum-game.html

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    5. X兄, 如果之前你有CLICK入佢簡介的話,你會仲嘔血。

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    6. 我一開始對 孟德 心存戒心

      以前的 510, 952, 1191以發放假消息為主, 總是「打不還手、罵不還口 」。但這個人是不同...

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  37. 剛再all in 了1329 首創
    我估佢母公司下月注脂 (風險高唔建議大家跟)
    我要追番7月條數先博下

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    1. 你唔好低能啦,下下都話all in,睇下醫生啦,唔好幻想啦,all in又all in,你知唔知咩叫all in,知識水平低就番去讀下書

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    2. 可否透露ALL IN 左幾多?

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    3. 真係睇唔過眼, all in 是已入全部, 之前in 左, 現在又all in? 即係點?

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    4. All in 5萬蚊注
      仲有剩5注可以all in

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    5. 似乎有些網友們應要學懂社交談吐,才應發表意見,否則便像自慰中,自我尋求高潮。

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    6. 認同,部分網友用詞粗鄙
      未問清楚就粗言謂語

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    7. 我極度懷疑你係孫柏文, 可以ALL IN完再ALL IN的。

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    8. 係喎,個個星期ALL IN輸左,下星期又可以ALL IN。

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    9. 咁又唔錯喎,好似打機無限金錢,
      咁咪有贏無輸?
      報名上返幾堂學吓先。

      之所以話曱甴喺世界滅亡時都仲可生還的,
      趕極都唔走,殺極都是仲有

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    10. 望下隻1191 就知啦,無敵向下炒,好彩發現得早,唔係害人不淺呀!

      Soros不如你正正經經學下偉哥玩股票啦。

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    11. 防避 $&%@$# & !)%)*& =.=

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    12. 你叫人地正正經經學偉哥玩股票,可能人地贏好多上黎只係搞下笑。你又知人要學野

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    13. 其實你唔洗建議, 應該冇人會跟........

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  38. 偉哥,261自七月連環俾麥生配走曬佢啲股後,買賣盤一直keep住好多盤係度,請問偉哥估計會否有後話呢?絕不輸打贏要,聽完就算,謝謝!

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    1. 呢隻股比較離奇,表面上睇是賣盤,但一直冇一個主要股東現身,不知是否賣盤失敗。

      不過呢隻野雖然股價只得2仙幾,但市值17億元,NAV只得4.2億元,點睇都冇值博率。

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    2. 謝謝偉哥,呢排見你成日浦頭,公司冇咁忙啦 :)

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    3. 仍是忙, 不過沒有上個月咁忙.....好多時都要做到晚上成10點先收工。

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  39. 700的業績真是喜出望外定係大户挾升來殺淡?

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    1. 尋日都叫左tkchan買番張Call博下啦!

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    2. 然後為左感激你,佢會買洪瑞珍三文治返黎俾你 =P

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    3. 入左真是肥仔。known兄賺唔少,我得d正股賺下蝦毛。

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    4. 托到咁升成九個幾都幾好野。

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  40. 蘇寧和銀泰到底是唇亡齒寒還是魚死網破?

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  41. 偉哥,可唔可以問下707你手上有幾多注貨?
    絕不輸打贏要,聽完就算,謝謝

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    1. 之前買過,然後前一段時間接近平手沽清離場;最近又買返,前排共2注貨。

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    2. 謝謝偉哥
      因為大多牛鬼蛇神
      所以要講清楚d

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    1. 821 今朝D怪盤無晒,今日應該咁上下價。
      沽得太早 =_=

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    2. 近期最強勢的本地券商股。

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  43. 哈哈, 飯都噴埋…

    有冇睇見賭神、賭聖; 發哥、星爺 曬冷 (all in) 仲有剩, 仲係5注….

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    1. all in
      一種下注方式,將手上全部籌碼都作為賭注,一局定生死。引申意義為豁出去的意思。

      提下大家要忍手唔好回覆沒意義的文章.只會攪忙左偉哥

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    2. 淨係記得星爺出過五條煙。

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  44. 2333同327真係好弱,2333的RSI(14)更是唔夠15。

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    1. 呢隻走勢好似坐過山車咁, 唔識玩.

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    2. 昨日跟偉哥入咗一注@2.07, 今日2.45沽了半注,另半注剛才高位差一格才能沽出。
      點都好,多謝偉哥。

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  46. 偉哥,524 覺得短期都較弱嗎?

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    1. 莊家近排不作為,要繼續等。

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  47. 偉哥真强,1037沽出部分後,將平均價拉高至2.58,現在又可輕鬆沽貨,增持现金,之後再尋宝。利申:有貨,在高位

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    1. 尋日見走勢唔對, 蝕千零蚊退場, 等位再入

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  48. 偉哥好野,一吐烏氣!沽出!買小小3399長揸先

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  49. 偉哥你好,我係長期CD-ROM。請教一下你對人民幣貶值對香港樓價影響嘅睇法。如果國內資金真的因此外逃的話,港樓價會否進一步上揚?

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    1. 人仔貶值要識自保

      [令大陸旅客減少到香港旅遊消費,特別是不會到香港大碼購物和投資,例如貴價奢侈品,名錶、名牌手袋,相信受的衝擊會最大,當然豪宅市道亦會受影響。]

      http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=F659GVK5A0242960&id=750203

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    2. 資金外逃未必一定要買香港樓....其次人仔貶值也削弱了其購買力。

      暫時我睇是弊大於利。

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  50. 防止新汇改的积极意义被误读

    http://comments.caijing.com.cn/20150813/3946334.shtml



    当前市场对央行的误解包括以下几个层面:人民币贬值是全球货币竞争性贬值的开始。央行此举会引发输出性通缩。人民币贬值会促使新一轮资本外流的出现,中国经济崩溃论扶摇直上



    近日央行出台汇改新政,决定参考前日银行间外汇市场收盘汇率,完善人民币兑美元汇率中间价形成机制。笔者当即做出了积极解读,认为央行此举既有稳增长,但主要是促改革的要义,有助于人民币国际化提速并为人民币加入SDR保驾护航。IMF随后也对于央行此举反应积极,认为这是令人欢迎的一步,是允许市场力量在决定汇率方面发挥更大作用。



    然而,近日市场表现与媒体环境却走向了另一个方面,如认为这是中国引导的竞争性贬值,将拉开中国式输出性通缩,并引发新一轮全球资本动荡,更有甚者提出中国经济崩溃论的观点。



    在笔者看来,这是对央行新汇改的误读,毕竟当前中国经济基本面稳健,贸易顺差屡创新高,人民币没有大幅贬值的基础,此外,考虑到当前国内股市信心不稳,汇率大幅波动也不利于未来人民币加入SDR,此时央行有必要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,进而引导预期,避免误读造成的巨大损失。



    具体来看,当前市场对央行的误解包括以下几个层面:



    第一,人民币贬值是全球货币竞争性贬值的开始。有观点认为,央行此举是为获得贸易优势,而这也必将引发其他国家相继效仿,促发竞争性贬值。例如,央行汇改不久便有越南央行宣布将越南盾与美元汇率的每日波幅区间从此前的1%扩大到2%,就是例证。从数据来看,当前中国出口表现不佳,7月中国出口同比增长-8.3%,表现与全年进出口6%目标相距甚远。



    第二,央行此举会引发输出性通缩。有观点认为,中国央行大幅下调人民币中间价的行为给全球经济带来了通缩威胁,并列出了传导至全球的三种路径:一是贬值的人民币和走强的美元将使得中国进口的大宗商品价格走高,打压中国对大宗商品的需求;二是由于人民币贬值,中国的出口成本将会降低。与此同时,中国出口利润将会增加,而这意味着,中国的贸易伙伴的利润将会下滑。



    第三,人民币贬值会促使新一轮资本外流的出现,中国经济崩溃论扶摇直上。这是最为悲观的观点,其强调不断强化的贬值预期将加剧资本外流进程,并有可能引发资金撤离中国股市、房市等,这对于当前已不断下滑的国内经济环境与脆弱的金融市场来是雪上加霜。



    在笔者看来,上述几点解读是对央行汇率市场化改革真正意图的误读。但针对改革意图被误解,央行并不应该任其发展,实际上,防止“好经念歪”最好的方式是用行动回击,即加大预期指引,通过短期内稳定汇率,及时出手也避免了未来出手成本的扩大。



    而从经济基本面与实际情况来看,笔者认为,央行此时稳定汇率预期也是有充分理由支持的:



    第一,人民币不具备趋势性贬值基础。虽然当前中国经济面临较大压力,上半年经济回落至7%,甚至除去金融业贡献实体经济要更差一些。但总体来看,当前中国就业市场稳定,消费也未受到股灾的影响大幅下滑,国内稳增长与改革措施正在陆续推出,种种利好表明,未来几个月中国经济有望企稳回升。而出口方面,尽管仍然疲软,但1-7月,中国贸易顺差高达3052亿美元,全球占比仍在上升,人民币大幅贬值空间并不存在。



    第二,持续贬值弊大于利。有观点认为,央行此举拉响了全球贸易战,但在笔者看来,在当前全球需求仍然疲软的情况下,人民币如果贬值不超过10%以上,很难对出口有太大提振。从这个角度而言,央行此举对于出口的考虑有限,关键在于改革市场化机制。而这也就意味着,期待人民币短期大幅贬值,甚至超过10%的可能性较小,毕竟这将引发更大量的资金外逃压力,加剧市场恐慌。权衡稳出口与防止资金大幅外流利弊两种因素之后,笔者建议,年内保持人民币对美元汇率稳定在6.2-6.4。



    第三,汇率形成机制在完善中,中国企业大量外债并未采取有效工具进行对外汇风险对冲。可以看到,早前不少中国企业拥有相当一部分美元债券,欧元债券和贷款,完善中间价报价使一些企业并未做出充分准备,即很少有企业对人民币浮动风险做出预期,并采取相应的对冲手段,为防止企业债务增加过重,应该给予中国企业一定的缓冲期,来适应市场化后的外汇市场。



    第四,国内股市保卫战尚未结束。可以说,经历了早前的股灾,如今的股市平静来之不易,但也应看到,即便当前市场有所平息,但在笔者看来,投资者情绪恢复尚待时间,此时做好预期管理,防止引发的资金外流,对于保护难得的投资者信心至关重要。



    第五,争取SDR谈判也需要稳定的汇率与金融市场。可以看到,中国政府在为今年人民币SDR做出了很大的努力,包括此次完善汇率机制,此前中国银行间债券市场开放等等,而上述努力也得到了国际机构的认可。如今在最后关键时刻,更要对此保持重视,避免因汇率大幅波动,金融市场动荡而错失良机。



    总而言之,笔者认为,此次央行汇率新举措体现了完善汇率市场机制的改革意图,是汇改十年以来又一重要进步,是非常值得肯定的。正因如此,应对当前市场上的一些误解,决策层应该保持重视,及时传达政策意图,必要时进行管理,防止人民币大幅贬值,稳定市场预期。



    当然,上述举动的采取绝非市场化进程的倒退,在笔者看来,完善中间价形成机制是对市场化最好的回应,而作为市场参与主体,适时参与买卖维持汇率稳定与市场信心,本身就是一国央行职责所在,也是回应误读,防止恐慌的有力方式,时不我待。



    Jianguang Shen (沈建光)

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    1. paradox師兄,可否幫我看看Bloomberg,1426春泉產業的15年預測息率是多少? 謝謝!

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    2. Known兄, 1426.hk FY15 dividend yield 9.09%, 好高下.....

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    3. 應該未反映人民幣貶值。

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    4. 感激! 不過未知該息率是否已經過人仔貶值調整,現水平黎講,現在 除了1426及823,其他本港上市的REIT都偏貴。

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    5. 823要小心, 近排頻頻收購, 可能摸頂,尤其是高價收購國內的收租物業。

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  51. 偉哥,709出了中期業績,租金回落、人仔貶值對709應該有幫助!你點睇?

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    1. 很難說, 因為人仔貶值帶動亞洲貨幣都貶值,而且佢本身人仔收入都幾多,節省了的生產成本是否可以抵銷貨幣貶值帶來的損失,我們無法評估。

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  52. 偉哥仲有3838/1123嗎?有何睇法?

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    1. 有, 3838等業績, 1123等運到。

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  53. 沽多半注1037@2.65, 剩餘1.5注,反敗為勝了。

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    1. 無買,不過十個讚嘆!

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    2. 而家個市越來越難玩

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    3. 偉哥1037好操作!技術性KO!

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  54. 另外, 平均價1.54增持多一注264。

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  55. 今日沽的687及477都算沽得好, 1037稍差,就看看增持的264會否有好表現。

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  56. 尾市入多左銀泰1833博反彈,始終阿里係銀泰係大股東,張勇為阿頭,
    入股蘇寧阿里只是第二大股東,似一起求存造大個餅多些。銀泰跌得過了火。

    PE 只是12 加 3.5厘息。還有菜鳥這個用來吹水的願景。

    現價防守性好,值博幾高。

    WINTER SAKURA 也表現不錯,經常有細行偷偷買升幾格 =D,圖表可不錯,突破了~ 1.9 的橫行區。成交仍然偏細,大戶未能/未有沽貨。

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