2014年8月6日 星期三

由線上(online) 走向線下(offline)

科網股近年受捧的營銷概念是OTO,即是線上(online) 與線下(offline)業務的結合,通過線上的營銷帶動線下的銷售;我這網誌並不收費,也談不上什麼營銷手法,只是斷章取義的用OTO來形容自己最近的改變。

以往自己經常通過網上隨手可得的財務報表、年報、分析報告去選股,甚少實地的視察與調研.......這次自己在國內網友的協助下,決定北上實地調研自己投資組合過去一年以來最重倉的持股 - 粵運交通(03399),也連續數晚與網友們研究要視察的地點及路線等,期間又發掘出不少以往忽略了的業務及問題等,未起程已覺得獲益良多,希望這線上與線下結合的選股、分析方法可以在日後多加應用。

其次,以往與網友們在網上談天說地,一起討論股票、人生、世界大事,惟與網友們始終緣慳一面;這次的實地視察與調研,同行的除了數位國內的投資者外,也包括香港數位網友,展開了我首次的線下分享,在此期望與國內及香港的網友們有一個愉快的調研之旅。

雖然這一刻我不知道最近所做的事對自己的投資成績會不會有很大的幫助,但自己覺得這是一個很好的嘗試及體驗,等行程完結後再與大家分享。

最後,今天終於電話聯絡了粵運交通的相關人員,提出了實地視察、調研及中期業績後約見管理層的請求,初步得到了很正面的回應,只候書面上提出正式的請求及回覆,希望最終小股東約見管理層的嘗試可以取得成功。

246 則留言:

  1. 雖然我沒有持有3993,但見到呢間公司初步對待小股東也如此正面,管理層應記一功!
    祝一切順順利利!

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  2. 非常佩服偉哥你的執行能力,坐言起行。祝調硏大豐!

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  3. wish all the best and take care !

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  4. 好多謝偉哥和幫手的版友!

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  5. 祝偉哥順利完成考察,之後同我們分享成果。旅程一切順利!

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  6. Good O2O try! Wish u guys luck.

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  7. 支持偉哥 祝偉哥及其他網友實地視察收獲良多!

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  8. 雖然我沒持有3399,但都祝偉哥與網友們順順利利,成功實地視察,展開新路向!

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  9. 偉哥越來越像一個基金創始人, 祝考察順利! 期待分享~

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  10. 線上線下有新意
    自古成功在嘗試
    有心有力懷大志
    粵海交通來研試
    同道同行倍心意
    預祝成功各同志

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  11. Good Luck Wei Gor and the team. Looking forward to your sharing.
    Hope can join next time~

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  12. 祝偉哥和各網友一切顺利,亦希望下次自己能一起成行!

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  13. 祝偉哥和各網友一切順利 , 及其待分享調研之旅

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  14. 感激偉哥發起這次考察,也多謝其他有份參于的網友,祝一切順利。 : )

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  15. 偉哥加油,祝實地視察及調研成功!

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  16. 感謝偉哥及師兄們抽時間去實地視察,一切順順利利,加油

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  17. 祝偉哥及同行網友旅途順利,也有更多的得著
    十分感激你對網友的分享!

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  18. 偉哥518似乎真係部署賣,套現2千多萬就飛升,市場都係咁估計

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    1. 相信賣得成工廈的機會應該頗大,之後套現所得的現金如何用才是關鍵。

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  19. Wai gor!

    Enjoy your trip! I wish I could join but im too busy these days.
    Really appreciate your passion on fundamental analysis.
    This is a very good spirit and you are our role model.
    Do you think after the trip you would organize more "OFFLINE" meeting so that we could get to know each other more?

    Uncle 7

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  20. 真的佩服偉哥! 祝各位此行順利無阻。加油!

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  21. 祝你此行順利 ! 加油.! 勇於嘗試 !

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  22. 謝謝偉哥及幾位師兄去實地調研, 祝一切順利, 平安.
    報告, apple 又推介1225, 但今次升得不是太高,或留待派息等賣盤了。

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    1. 生果的專欄連數據都用錯,都唔知有冇睇通告。

      昨日的信報都有推介1225。

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    2. 1225 自從公佈左賣資產後, 成交一直都好暢旺. 而家個range不斷上移.但1.2都仲係好大阻力.

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    3. 我會等1225完成出售核心業務後再增持,目標倉位是組合的10%。

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    4. 支持! 等待中.
      687 睇來想低位增持真係要等有傻佬大手沽貨先得.
      而家只有等睇戲.

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    5. 1225 可能如1196 (尚有货)同一方式套利,等机会补货。今天入635-9.58.

      波牛

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    6. 1225與1196不同之處是1196股權轉手,但1225是出售核心業務,股權仍未轉讓.....雖然我自己估計賣盤應該只是時間的問題。

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  23. 今朝平手走左1148,等平啲再入番

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  24. 謝謝各位的支持,希望新嘗試能取得成功。

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    1. 跟1.5注
      扣除淨流動資產:296市值為17.45億
      調整利潤後大約5.5億
      市盈率約為3.17倍

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    2. 哈哈,偉哥實會話,計PE唔應該先扣淨流動資産。

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    3. 每個人的估值方法,總會帶主觀成份
      但以296而言,現價計都是6倍PE
      相對有折讓

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    4. 如果以扣除淨現金值去計算估值的話,那2788都不知如何計算估值。

      不過無論那種計法都好,296的估值確實是便宜的,可能老實商人的形象太差,不論296或717,估值都比同業平一大截。

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    5. 老實商人要告Google,就是希望洗底,撥亂反正,哈哈!

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    6. 認同,2788對所有股東最好的下場是liquidate整間公司

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    1. 資金湧向熱炒板塊,這些過氣明星股就成為ATM.

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    2. 逆向思維就唔好買澳門股,3918前景及税率都較好。

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    3. 小心3918那龐大的可換股債券,如果大股東換股的話,可以以1.8376元發行15.66億的新股,造成龐大的攤薄效應。

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    4. 以賭股計,我認為現價的6889是值搏的,有5.x%息,有賭牌故事。

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    5. 但大股東要科水起金界二期才可行使,到時規模將大一倍以上,以現時的盈利增長計,三年後攤薄都抵!再講,澳門競爭激烈兼税率超高,金界仲有超過三十年該區專營權,長遠值得看好。但要承認,最大風險是政治/政局因素。

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  27. 祝偉哥和同行一切顺利!

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  28. 3386中線值得留意,近年業績唔錯,估值偏低。

    半新股,行業龍頭,市場應還有發展空間。

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    1. 要留意此股2013年上半年的盈利是1.2億人民幣,增長40%計,今年上半年盈利是1.68億人民幣,如果下半年業績相若的話,則全年盈利是4.2億港幣左右,現價預期市盈率約9.5倍,估值不算很便宜,尤其考慮到其民企身份及上市時間短。

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    2. 新年邊有人裝修架?下半年盈利梗多啲啦。應以2013全年盈利升40%作計算啱啲,况且佢仍有新業務增長部份未全面反映。的確佢係半新股,但已有41年歷史。而佢現金流方面又做得好好、中央又「話」俾民企發展空間、加上廣東人都叫做好少少....呱。

      值得留意下。

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    3. 也是,等過兩日看看股價會否回一回。

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    4. 原來下午排入的一注3386@3.08收市前已成交了。

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    5. 真有效率,祝一買即升,永不回頭。

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    6. 也要多謝你提醒我此股有季節因素。

      其實我買股很多時候是溝落不溝上多,故此我自己是比較希望見到再跌一跌、買多注。 和我見面的國內高手曾經很霸氣地說: "如果對自已想買的股有信心,則希望是越買越跌,越買越平,直至建立目標倉位為止"。

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    7. 我都未買,也想它跌多少少,不過依家應該多左人識佢。

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  29. 2789 都唔知想點...睇黎冇盈喜出了!

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  30. 預祝偉哥同一眾網友考察順順利利
    另外都想讚一下3399對小投資者既正面回應

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    1. 哈哈,3399職員聽到有散戶想實地視察、調研及面見管理層都覺得很驚訝,因為以前從來沒有散戶提出過類似請求.......或者好奇想見見我們,了解下散戶思維及對公司的看法。

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    2. 香江來客,別樹一格
      人情世故,齊心致富

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  31. 1001 穏打值博,有息唔怕震出軌.今日考慮第一注,
    *高位回落后橫行近五週暫能穏守10週線,20週線仍有向上彎勢...26/8 除息
    *進可攻退可守....有息能保穩勢......
    *再博其一試高位....短中皆宜穏打之選.

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  32. 3399自從公司换了管理層,公司改革開放了很多,當偉哥提及考察公司,我直覺公司不會反對,而且是非常歡迎,公司現在的業務極需要外來资金和與民營機構合作做大,如果有人願意幫他宣傳,那更是求之不得。

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    1. 最近提出想實地調研3399後,已有很多熱心的國內網友私下提供了很多有用的訊息,甚至連老總的手機也給了我,未出發已受惠,是始料所不及。

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    2. 網民可能連老總情婦的手機也有啊! ^_^

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    3. 請問友友C兄是否3399關聯人士? :)

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    4. "我直覺公司不會反對"這句用詞好像是3399的職員.....一笑.

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    5. 雖然自己無持股, 但支持偉哥去考察, 考察對認知管理層虚實有一定幫助

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  33. 偉哥,長遠考慮下做個全職基金經理,因為感到你會很勝任。

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    1. 我仍有太多方面要學習及加強......

      正如面對目前的大升市,我發現自己在選股方面出現困難。

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    2. 《值博率煉金術》─ 黃國英

      有時間在圖書館Book哩本書睇,看看有否領悟。其中一部分係講,為什麼越平既股份越會拖低回報率,而且又有21世紀揀股應有既方式及邏輯。

      内容絕對顛覆傳統價值投資者思維,誠意推介。

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    3. 對、pe越低的股票多不肯派息、股價浮沉在毫子股、成交少無人炒?

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    4. 謝謝推介......我自己是很少看股票書,有時間陪小朋友去圖書館借書的話會找找看。

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    5. 祝伟哥此行顺利圆满!目前我重仓了6881,虽然不知道是不是牛市,但沪港通最简单理解就是对券商有利,到10月应该都有得炒。

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    6. 6881没看错,今天反弹了,连续两次长短仓,成本已降到5.5x,再等第三次确认。560貌似要启动了,静待中。:)

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  34. 822@1.04買先入第一注:)

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  35. 869 同635 突然間跌左好多 , 635 掛左 9.6 唔知入唔入到 :>

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    1. 大家買了1148的,可以跟進雪球對此股有深入研究的高手的評論。

      http://xueqiu.com/3079465512

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  37. 934 升市唔跟,跌市起身,強人做勢,真假難分,能掘能伸,勇者低撈,現笑紛紛
    1148 ---- 4.31 先來試水第一注.
    822........1.03 第二滴血.

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  38. Hi偉哥,
    我有一個問題關於港交所<> , 我下面既例子, 佢地加埋唔係100%...我點樣睇而家股權分佈呢?
    呢個問題我想解決好耐了...謝謝偉哥!
    http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSNoticeSSList.aspx?sa2=ns&sid=50000160&corpn=Texhong+Textile+Group+Ltd.&sd=10/09/2013&ed=12/09/2013&sa1=cl&scsd=07%2f08%2f2013&sced=07%2f08%2f2014&sc=2678&src=MAIN&lang=ZH&

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    1. 關於港交所 - 股權披露

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    2. 當中大部份都是重複持股及申報的,你可以看看年報,裡面的會清晰一些。

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  39. 想請教各C兄姊, 6136於3:35~4:00的價與量都有所增加, 這意味着什麼? 望指教.

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  40. 822四月先話生產恢復正常, 1-3月d 生意都危危地,d 存貨資產撥備唔知撥晒未 隨時盈利倒退. 出盈警, 好在股價跌左咁多, 到1.0 應該有強力支持..優點係上年下半年蝕錢都肯派高息, 而且有得博turnaround 機會, 加上下半年又擴產, .... 不過有股東之前減持...

    偉哥買入係咩原因呢?

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    1. 1-3月本身因農曆年關係,是淡季,影響應淡化;我博今年的核心盈利恢復至2012年水平,即每股盈利0.14元;另外,博下半年有保險賠償入帳,希望有特殊收益5000萬元。

      股價跌至現水平,我相信已反映了上半年業績會倒退,還看業績後的管理層解畫。

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  41. unicef慈善跑捐贈可否當作捐獻?

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  42. 伟哥,明天2788除权了,目标价是不是相应修改为0.98元了?这个股真心磨人啊。

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    1. 也差不多吧,反正現在我組合的現金比重頗高,也不急著沽貨。

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  43. 偉哥早晨
    有冇想過透過滬港通買A股,我開始研究緊亦找緊資料,究竟乜股值得投資,不知你有否興趣?同時你好像沒買過ETF?

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    1. 等下個月研究下,或者問國內網友取經。

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  44. 竟然會有人睇中隻770來買殼......

    CHAPTER 21成立的投資公司,仲要用美元買賣咁冷門....

    不過講到明上海市政府國資委有興趣買殼,又滬港通就開車,有好多憧憬,即管買入數千股@1.45睇下有冇機賺餐飯仔。

    不過大家如有興趣買的話,要記住此股是美元計價,而且平時成交好少,買賣兩閒的。

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    1. 不過很奇怪,我查不到770的基金管理公司究竟持有多少的770股份,也不知一旦落實股份轉讓的話,會否進行全購。

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    2. 蝕幾百元洗費沽出算。

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    3. 由起步點0.86左右到現在已急升了一星期,偉哥不怕今天借公佈消息出貨嗎?

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    4. 已蝕幾百元沽出.....

      資產淨值1.64美元,如果CHAPTER 21公司的殼價當半價計,也值2億元,再因美元計價收平一半的話,殼價也值1億元,今早買入也有成倍的上升空間。

      不過最大問題是剛才查過股權結構,看不到基金管理公司(香港滬光國際投資管理有限公司) 究竟持有幾多770股份? 一旦股份轉讓需否進行全購?

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    5. 而家睇返個價,似乎自己杞人憂天、太清醒。

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    6. 再細看通告,似乎是上海國資委想收購管理770的基金公司"​香港滬光國際投資管理有限公司"的股份,而不是收購770的股份,市場可能炒錯。

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    7. 不用太揼心,市場就是如此非理性的。

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  45. 想請問偉哥311 今年業績點睇?

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    1. 很難估,不過見大股東仍持續增持,加上目前估值也不貴,即管繼續持有。

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    2. 另外想問問3386, 我尋晚都睇左佢業務. 做瓷磚同龍頭潔具.
      我自己裝修過3次. 由第一次開始用大陸料到而家吾敢用大陸料.
      感覺係用料好差. 東鵬呢個牌子我未用過. 但呢d 大陸用料質量上
      真係幾差. 當然佢又發盈喜了. 公司又淨現金.
      請問你買呢隻野既前景係咩?

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    3. 個人睇好311今年股價表現,2013年的業績及營運其實做得相當好,扣除一次性因素上年其實是增長35%。今年上半年亦有世盃效應,估計今年亦至少有20%增長。值得留意是其收入將突破10億美元,如果在毛利率或淨利率上稍為增加1%,對純利影響就好大。目標價暫訂為$2.60。更希望公司有意外驚喜及市場重估。

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    4. 可以試試行下旺角賣瓷磚的公司,看看有沒有代理東鵬的產品及口碑如何;再不是就到深圳做下調查。

      我都未用過東鵬的瓷磚,只是用其近幾年業績不錯,估值也不貴,故買入一注試試水溫先。

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    5. 311還有一利好因素是早於2011年出售的清遠土地,但仍持有該房產項目的24%股權,尚可分享日後的成果,這點相信很多人都已忘記。

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    6. 偉哥, 佢派息比率其低, 我有少少擔心條數唔知係真定假.

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    7. 其派息比率一向是30%左右,其實是不高不低,屬一般水平。

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  46. 710@7.62 沽一半, 留一半. 增持現金.

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    1. 如果當日改高一兩格入,我今日都食到呢隻第三轉波幅。

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    2. 我上次冇走到, 今次第一次沽.
      沽完又彈, 目標$8左右沽清.

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    3. 我都未沽,看看下星期有冇機上8元或以上

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  47. 姚浩然:粵運交通(03399)交投量低

    ontv東網電視財經台網友大力,粵運交通(03399)的前景如何,可以小注買入作短線投資嗎?時富資產董事總經理姚浩然指,估值不高,交投量低,小注部署是可以考慮,但現時股價已上升不少,在3.7元有裂口,若股價穿3.7元可先止賺。


    若股價穿3.7元應該好多人搶貨就真,財演既思維真係....

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    1. 穿3.7裂口止蝕.....咁益我地?

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    2. 呢個姚生都幾好笑,散戶問可否買入作短線投資(投機?),佢就話股價跌穿3.7元可止賺.....咁究竟買唔買得?

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    3. 矛盾到。。。現價買入3.7止賺

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  48. 係咁E望下成交,圖表,就幫人分析,呢D咪叫大師囉!

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  49. D大師有時好搞笑,試問有边個可以熟悉股市所有股票,D觀眾打去問唔識都要扮識,睇下PE,圖表,成交,就加以分析,有時推介股票,有讚没彈,講左一大論,最後是我没持有上述股票。

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    1. 有時覺得佢地好鐘意回覆d 下跌緊嘅股票查詢,可能覺得易估d
      望住d裂口同天線就可以幫人set個止蝕
      唔係話唔可信,但千篇一律
      只係幫人蝕少d又唔係幫人搵錢....

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  50. http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140722/18807874

    大家炒中資多民企真係唔好太勇,尤其半新股。尋日聽李小X講嘢問語氣,似港交所會似自由行咁,不理好醜,但求有生意做。預期更多奇異的怪事會在半新股中出現。

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    1. 近排新股難炒是有原因的。

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    2. http://hkstockinvestment.blogspot.hk/2010/04/blog-post_23.html

      重温爆煲股經驗談...歷久常新。看來今後可以加多一項,在A股市場上不到市的,如
      1353,要超級戒備。

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  51. 偉哥怎看曾經擁有的1270,息似乎不錯...
    今早曾抽上3.65.....但下午就地心吸力扯番落....有的心動......哈哈

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    1. 由於自由行盛況不再,加上酒店的供應漸增,我自己擔心酒店房價有回落的壓力,對業績會有所影響。

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  52. 635機會又回來,$9.5向大家揮手

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  53. 954

    中期業績
    截至二零一四年六月三十日止六個月,本集團的營業額約為人民幣305,670,000元,
    比去年同期下降約15%;歸屬於本公司權益持有人的淨利潤約為人民幣16,930,000
    元,比去年同期下降約42%。二零一四年上半年,本集團的有機酸產品受市場變化
    的影響,需求減少,部分中間商推遲執行或者取消了訂單,致使產品銷量出現了一
    定幅度下滑,導致本集團營業額及淨利潤同比下跌。此外,用以對沖本集團以美元
    計銷售的衍生金融工具的公允值出現約為人民幣3,200,000元的虧損所致。

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    1. (一)本集團全資子公司-常茂生物連雲港有限公司的建設
      常茂生物連雲港有限公司是本集團未來幾年開發建設的新重點,連雲港的投
      資環境良好,適合規模化食品添加劑產品的生產,相比常州更有生產上的成
      本優勢。連雲港全新廠區的投產建設將使本集團規模化生產優勢得到進一步
      提升,推進現有產品鏈的更新升級,結合開發高附加值食品添加劑的戰略目18
      標,進一步完善酸味劑、甜味劑等食品添加劑系列,為全球終高端食品生產
      企業配套原材料,為集團發展注入新的動力,提高綜合競爭實力,成為新的
      利潤中心。
      上半年我們已經基本完成了第一套順酐裝置的建設工作,但由於政府對項目
      審批需要一定的消化時間,該項目的開車運行需要順延。本集團正在努力配
      合政府完成各項審批工作,以保障該項目的順利進行。

      (二)提前開展常州本部丁烷法制順酐的改造工作
      由於連雲港項目的拖延,本集團將提前開展常州本部20,000噸丁烷法制順酐
      的改造工作,預計二零一六年內完成。以丁烷取代苯為原材料可大幅降低成
      本,提高下游產品的競爭力。目前市場上丁烷的價格比苯低了人民幣1,000多
      元每噸,丁烷法制順酐的總成本比苯法低了人民幣1000~2000元每噸,成本優
      勢非常明顯。而且丁烷法制順酐更清潔環保,符合國際食品添加劑生產的潮
      流。丁烷作為原料生產的富馬酸,蘋果酸等產品也更受國際食品生產公司推
      崇,更具市場優勢。本集團以長遠經濟效益為出發點,從源頭上提高下游產
      品的毛利水平,力求提升現有產品的市場競爭能力。

      會否到2016年業績才會有大幅增長 , 因丁烷在2016年才開始使用降低成本

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  54. 今日見業績好,入了98,重債,博下

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  55. 4222 ibon4 派彩,一家8手,無貓無狗。

    唉!衰計得太盡,早知每人申3手。

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  56. 伟哥,954业绩出来了,何去何从?。我自己估算了一下,954去年下半年4100万左右,如果今年下半年同比下滑30%,全年4563万人民币,EPS=0.107港币,10PE=1.07,类推如果今年下半年下滑20%,EPS=0.117,10PE=1.17,如果下半年下滑10%,EPS=0.127,10PE=1.27.请指教。

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  57. 伟哥,954业绩出来了,何去何从?。我自己估算了一下,954去年下半年4100万左右,如果今年下半年同比下滑30%,全年4563万人民币,EPS=0.107港币,10PE=1.07,类推如果今年下半年下滑20%,EPS=0.117,10PE=1.17,如果下半年下滑10%,EPS=0.127,10PE=1.27.请指教。

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    1. 我自己會繼續持有。

      不過大家要留意,下半年搬廠影響,業績有機會下滑更多的。

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    2. 954这次比吃了只苍蝇还难受,真是恶心死了,管理层转身就放屁。连原因都不愿意多解释。今年这家上估计前面赚的钱都赔回去了,可能还倒贴了一些了。
      下半年如果下滑更多,伟哥还有什么指望继续拿下去呢

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    3. 現在就好似霧裡看花,也看不清公司的實際情況,我很想抽時間在第4季親自上去看看。

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    4. 如果按照你预计的下半年下滑更多,那岂不是股价先看0.9了,1元也撑不住。

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  58. 4222 ibon 三個人各申請3手, 都各中2手.

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    1. 我比你好,四個戶口,2手及3手各二,共中10手。

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  59. 作者已經移除這則留言。

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  60. 香江花月夜爭鳴
    不談股市說公平
    官塲文化問光明
    上有好者下必焉
    一雞死去一雞鳴
    廉政式微勢漸成
    杯酒文化湯顯明
    煙酒研究辯光明
    償罸分明已不成
    官官相衛方便成
    忠忠直直事難成
    地政貪官又得逞
    高薪養廉真不成
    約定成俗風氣成
    擦鞋文化夢能成
    識得走位事業成
    多做多錯文化成
    鈛途前途誰光明
    教兒育女望分明
    問我如何真理明
    成長之路自分明
    黑白分明在心靈
    舉頭三尺有神明

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    1. When u learn that the rent for a coffin flat costs $2,800 u know that hk is dying. Greed and fear get everybody crazy and made them only care about their own selves.

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  61. 而德國進口車企寶馬,星期四晚上宣佈,大幅調低汽車及汽車零件售價,逾2,000件零件平均減價約20%,部份旗艦車款的批發價亦有所下調。受事件影響,在中國生產寶馬引擎的新晨動力(1148)股價昨跌1.4%,全周累跌7.2%;華晨中國(1114)股價昨亦跌1.3%。

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    1. 如果1148是用德國原廠入口零件的話,那應該是利好的消息。

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    2. 偉哥, 可否寫一篇關於1148的文章呢? THANKS

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  62. 剛剛睇完自己物業估價又創新高而高得有點嚇人有感而發, 你覺得貴就越升越有, 反之越平就越無人吼. 樓市真的超越未來, 可望而不可及.
    以前炒樓嘅人講地少人多樓價只會向上, 中間風風雨雨至令樓價回落之後每次都創新高.
    低利率及人民幣升值以至內地富有移民, 炒家引起此一潮升浪幾時到頂, 最近股市又好景推波助瀾令樓價更進一步, 真正用家也就短期無選擇下而入市, 真的難以預測.
    雙辣招似乎已經失去效力, 未來美國加息又似遠水難以撲滅這烘烘樓火, 要等樓市回落只有災......

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    1. 樓價升到得人驚,周末仍見到很多用家在睇樓....

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    2. 樓價肯定是牛3,偉哥可考慮出售物業,只保留自住單位,將來低20%再入市

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    3. 其實兩個單位都是自住,如果出售物業的話,也要另租單位予老人家住,目前租金也不菲,故此都是維持不變算了。

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  63. 954 同期盈利減少42%, 報告解釋主要是:
    (1) 2014年上半年,有機酸產品受市場變化的影響,需求減少,部分中間商推遲執行或者取消了訂單,致使產品銷量出現了一定幅度下滑,導致本集團營業額及淨利潤同比下跌。
    (2) 對沖美元的衍生金融工具的公允值出現約為人民幣3,200,000元的虧損所致。
    對於(2)對沖美元的虧損因沒有數据, 無從估算; 但對報告中的有機酸(1)解釋有疑問如下, 希望大家討論研究一下:
    在2013全年業績報告中, 對有機酸項目的報導是....
    "2013年,本集團開展了天然蘋果酸的試生產,並進行市場推廣,目前已有少量天然蘋果酸產品進入美國和歐洲市場,客戶回饋情況良好。"
    從文字中表逹的情況是"試生產", 亦即沒有訂單, 按理應該對原來的主要營銷產品應該沒有很大的影响, 最多只是新產品沒有新的銷路, 亦即營業額沒有增長, 但現在則對営業額有15%的影响, 我覺得不大合理!

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    1. 你搞清楚佢的產品先啦

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    2. 天然蘋果酸係新研發產品 唔係佔主業太多比重 但係因為毛利率較原有產品高而受管理層重視
      今次營業額跌15%的確唔太關佢事, 係主要產品訂單既問題

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  64. 反而我自己睇呢份報告 覺得有一點有少少怪
    係有關除所得稅前盈利 同埋 營運活動產生淨現金 既關係
    翻查上年全年業績既年報,折舊係兩者之中影響最大既項目
    第二大係存貨既差異
    今年上半年 除所得稅前盈利 由 約3千4百萬 下跌 至 約2千萬 (減40%)
    營運活動產生淨現金 卻由 約2千8百萬 升至 4千5百萬 (加56%)

    假設公司今年係因為連雲港廠區既投資大幅增加上半年折舊,存貨又因產量追唔切需求而下跌,會出現以上狀況

    但係幅度如此之大係咪有問題,感覺睇唔清盤數係點來。
    歡迎各位師兄師姐發表你地既意見,感謝!

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    1. 今年上半年的折舊實際上少於上年同期的,但營運現金流增加又是事實,主因是存貨跌。

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    2. 存貨下跌2千幾萬,但係同一時間銷售下跌15%,新廠房又未能正式投產,咁係咪代表原有既廠房今年生產能力大幅下跌,又或者因為不明既原因故意減少生產,先會有咁既結果呢?

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    3. 不一定是產能下跌,而是公司見到需求跌,自行調低產能。

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  65. 自己雖無貨,但亦抽了些時間睇完954份報告(即高登仔的包膠)及幫手分析下。看完後感到兩件事,一,業績極速變差,公司卻只輕輕帶過原因,到底市場起了什麼變化隻字不提。二,新廠連雲港受地方政府審批問題要順延,即是市場預計今年下半年的產能至少失去了七月份,而何時可運作則仍未確定,這影響不容忽視。另有一點其實也頗為恐怖的,就是以環比去看毛利率,今年上半竟跌了5.5個百分點!如果市場一如報告所指是起了變化,其變化對954真的十分傷害。然而,管理層未能及早察覺市場變化及作出變招,亦應受責備。估值方面,上半年EPS為CNY0.032,假設下半能反彈40%(樂觀些去睇),全年EPS為CNY0.0768,折為HK$0.096。現股價為HK$1.15,預測PE為12倍。假設仍維持派息率30%,約派3港仙,現價預測息率為2.5%。個人認為,估值偏貴,估計股價短期會受壓,甚至下試至HK$1.00。

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    1. 今早已差點見1元。

      尤記得3個月前管理層接受電台訪問,提到:

      "芮 新 生 說 , 公 司 計 劃 推 出 多 種 新 產 品 , 包 括 天 然 有 機 酸 、 自 家 品 牌 的 鈣 片 及 蟲 草 膠 囊 等 保 健 產 品 , 以 及 動 物 飼 料 添 加 劑 。 他 指 , 這 些 產 品 毛 利 率 普 遍 超 過 30% , 高 過 公 司 去 年 整 體 毛 利 率 24% 的 水 平 , 其 中 天 然 有 機 酸 售 價 更 是 現 有 產 品 的 3 倍 , 目 前 已 有 小 量 天 然 蘋 果 酸 投 產 。 他 預 計 , 今 年 天 然 有 機 酸 產 量 只 有 數 十 噸 , 暫 時 對 收 入 未 有 顯 著 貢 獻 , 預 期 整 體 毛 利 率 亦 與 去 年 相 若 。 但 他 指 , 未 來 仍 會 以 食 物 添 加 劑 為 業 務 重 點 , 隨 著 生 產 線 陸 續 投 產 , 期 望 未 來 兩 至 三 年 , 天 然 有 機 酸 佔 總 收 入 比 重 可 增 至 超 過 20% 。 至 於 保 健 產 品 已 有 兩 款 產 品 在 市 面 銷 售 , 部 分 產 品 仍 在 申 請 認 證 階 段 , 若 全 部 通 過 , 將 有 7-8 款 產 品 推 出 市 場 。

      芮 新 生 說 , 全 部 新 產 品 將 在 江 蘇 連 雲 港 新 廠 房 生 產 , 現 時 廠 房 建 設 已 踏 入 最 後 階 段 , 第 一 期 1 萬 噸 產 能 最 快 第 三 季 試 產 , 餘 下 1 萬 噸 明 年 投 產 , 屆 時 整 體 年 產 能 將 較 現 時 提 升 40% 至 7 萬 噸 , 有 助 顯 著 提 升 公 司 毛 利 率 及 利 潤 。 他 預 計 , 今 年 資 本 開 支 6000 萬 元 人 民 幣 , 大 部 分 用 於 新 廠 房 建 設 , 會 視 乎 施 工 進 度 考 慮 是 否 有 融 資 需 要 。

      更 改 原 材 料 冀 降 成 本   積 極 拓 新 興 市 場 客 源

      他 指 , 現 時 內 地 礙 於 生 產 技 術 所 限 , 普 遍 以 「 苯 」 作 為 食 品 添 加 劑 的 原 材 料 。 但 苯 的 生 產 成 本 較 高 , 亦 欠 環 保 , 因 此 公 司 引 入 外 國 普 遍 使 用 的 添 加 劑 原 料 「 丁 烷 」 , 以 降 低 生 產 成 本 及 符 合 環 保 監 管 要 求 。

      他 指 : 「 現 時 市 面 上 丁 烷 售 價 每 噸 只 需 6000-7000 元 人 民 幣 , 較 苯 低 逾 1000 元 人 民 幣 , 生 產 過 程 亦 更 清 潔 環 保 。 若 旗 下 產 品 大 部 分 改 以 丁 烷 生 產 , 估 計 有 助 降 低 公 司 原 才 料 成 本 10-20% 。 」

      公 司 總 經 理 潘 春 早 前 提 到 , 旗 下 客 戶 以 經 銷 商 比 重 較 多 , 較 難 預 算 訂 單 , 令 去 年 存 貨 周 轉 天 數 按 年 增 加 18 天 至 93 天 。 芮 新 生 說 , 未 來 將 重 點 增 加 大 型 食 品 生 產 商 的 客 戶 比 重 , 以 及 提 升 生 產 線 效 率 , 以 便 因 應 需 求 調 整 生 產 量 , 降 低 存 貨 周 轉 天 數 。 現 時 公 司 內 地 客 戶 包 括 蒙 牛 、 娃 哈 哈 、 康 師 傅 等 大 型 食 品 企 業 , 亦 有 歐 美 、 日 本 及 新 興 市 場 客 戶 。 去 年 內 地 與 海 外 的 銷 售 佔 比 分 別 為 45% 及 55% , 未 來 會 積 極 開 拓 新 興 市 場 客 源 , 期 望 今 年 海 外 銷 售 收 入 佔 比 可 進 一 步 增 至 60% 。"

      從言辭間看出管理層信心十足,但轉個頭就話市場出現變化,令銷售額下跌15%....但市場為何出現變化就隻字不提。 如果它是以搬廠為由去解釋銷售額下跌,相信大家都可以接受,只是它是指市場出現變化,真的令人費解。

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    2. 國企總給人有不透明及管治問題,這亦是我不敢太重倉3399的理由。

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    3. 954雖然是發H股上市,但其實是民企。

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    4. 好難分,954也有外資服。

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    5. 954盈警驚不怪你,3399盈喜都驚?!

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    6. 他驚的是公司的透明度不高......

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    7. 對啊!

      請教偉哥,有什麼方法可以確實分辨出某H股是國企,還是民企?我見創業板也有些H股。

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    8. 管理層報喜不報憂,建議止蝕

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    9. 从954前两年的发展,原本当做未来的白马股呢,估计伟哥买了也有3-4注,现在突然搞成这样,对管理层的诚信都开始怀疑了。哎,今年这个亏的真是不明不白。按道理作为饮料添加剂,业务不应该有这么大的波动啊。何况有那些大客户

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    10. 954在创业板股价波幅就大,可惜了当时转板没和伟哥炒个几转。

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    11. 954炒左好多轉,昨日略略計下,目前持股平均成本約0.9元,希望不會蝕入肉。

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    12. 分辨國企或民企比較簡單的方法是看大股東的身份,是國企還是民企?

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  66. 偉哥想請教你1038長建股值計法,2014年半年業績撇除一次性收益增長5%,假設pe合理為13倍即年尾合理價咪$6x蚊?有錯請指教

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    1. 要留意1038日後佔香港電能的盈利將下跌,要依靠新收購來彌補盈利缺口。

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    2. 新收購反而很難估計,謝謝提醒

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  67. 954 睇下今日會唔會DEEP V..HAHA

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  68. 6136@2.89,7@1.19
    over 10%利潤,套利增加現金。

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  69. 296跌見2.5元有0.075股息、見52週低位成交又大減、澳賭板塊被吹淡、我反而看好296有直博價值啦

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    1. 冇辦法,老實商人個名令到隻股最少有30%的估值折讓。

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  70. 2788 sold @0.94 ,計埋食左兩次息,均價0.79

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