2014年4月9日 星期三

三月業績股簡評(三):建滔積層板 (01888)

今晚續寫這個三月業績股系列,要簡評的是建滔積層板 (01888)。

建滔積層板 (01888)

建滔積層板再之前兩年的業績都差,核心盈利連續兩年下跌;2013年度雖也不算好,但核心盈利呈輕微增長5%至11.37億元,每股核心純利約38仙,全年派息17仙,現價以核心盈利計算的市盈率是7.9倍、股息率5.7%,估值不算貴,但也稱不上很便宜。

自己買入的原因有四:

1. 核心盈利已見輕微反彈,扭轉之前兩個年度的跌勢;
2. 內房業務在2014年度應會開始提供盈利貢獻;
3. 大股東在過去2年長期增持,目前持股量已達74.26%;
4. 不論股價或估值都有見底的感覺。

自己的目標價是3.8元,相當於往績市盈率10倍及股息率4.5%。


167 則留言:

  1. 今晚球賽突然轉趨緊湊,要專心睇波,也無心再多寫,留待明晚或後晚再續寫此系列最後一篇。

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    1. 勤力的偉哥。Work hard. Play hard.

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    2. 真的很緊張, 多蒙特踢得很完美, 未能轟進第3球實在可惜

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    3. 多特太可惜,皇马命太大

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    4. 我睇車仔個場,捧PSG,仲諗住有機會睇阿寸嘴遲些對返巴塞或拜仁,上演復仇記。

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  2. 中國家居急插 大倉被斬
    2014年4月9日
    【明報專訊】由於我曾經多次分析過的股票中國家居(0692)單日大跌了42%,所以《明報》的記者特別來電,訪問我對於這次大跌的看法。在電話中,我難以把話說得很清楚,本來已經寫好了專欄,準備補充一番,誰知在第二天,它又大跌了幾十個巴仙,真的是血腥大屠殺,所以也不得不抽起原來寫好的部分,再記一筆。

    首先說的是基本分析﹕在幾年前,中國家居在1個月之內,暴跌了九十多個巴仙,當然是垃圾中的垃圾。可是當它賣殼之後,注入資產,已經變成了有實質資產的公司,兼且還發布了盈喜,有很不錯的盈利。如果從這些基本因素的牌面去分析,除非這間公司的這盤帳是一盤假帳,否則我看不出這家公司有任何基本因素上的問題。

    跟再說的是炒股票﹕如果它在第一天大跌,有可能是殺倉,把散戶殺個片甲不留,但是,它在第二天也是在急速下跌,兩天跌了七、八成,這就不是殺倉,而是斬倉了。所以,如果單單從盤路去看,這是有一個大倉被Call孖展,補不了錢,所以被迫斬倉,才會有如此慘烈的下跌。

    「係好抵 不過你敢買咩」

    於是,我打電話給某位知情人士,他的說法是﹕「梗係啦,個中山佬要威,日日頂住高價位,最高炒到廿幾億市值,一成都兩億幾,用循環息借錢,利疊利,還款愈來愈高,最終梗係玩到爆倉啦!」

    跟我問了一個關鍵性的問題﹕「咁它盤帳會不會是假的呢?如果是一盤真帳,現價位仲好抵買!」 他嘆了一口氣說﹕「本來我都好相信它的帳是真的,可是殺到這個地步,我的心裏都沒底,信心都失去了。」

    我說﹕「這正如我在0.169元時,正在同人通電話,話現價位好抵買,他反問,係好抵,不過你敢買咩,隨時拉閘停牌,可能會total loss!」

    (編者按:中國家居昨午己停牌)

    [周顯 投資二三事]

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  3. 893第二次嘗試私有化, 開價一樣$1.93咪有成倍水位? 咁益人?

    希望私有化成功(必須通過鄧普頓的阻力), 唯有這樣做的! 資源是非常有價值的!!

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    1. 我不相信仍會再1.93元。

      如果我是大股東,,最多只會開1.5元,藉此警告小股東,再不同意私有化的話,又會再出招令股價再沉,下次再出價私有化會更低。

      如果搞咁多野,都仲係出價1.93元,我係小股東都覺得無所謂,可以再等,反正搞咁多野又係出返1.93元呢個價。

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    2. 如出1.5佢亦有投資價值o番。

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    3. 沒有投資價值,只有投機價值。

      最大問題是不知會否再私有化或什麼時候會私有化。

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  4. 偉哥,新世界有無玩額外供股做一手黨??我申請了8個999股,用了8個地址,

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    1. 我真的相信你一定會失望的!好難過!!

      記得上次2011年有人送了一張支票$20億元認購超過超過30億股, 他只得到了微量的。

      Louis

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    2. 更正:

      記得上次2011年有人送了一張支票$200億元認購超過超過30億股, 他只得到了微量的。

      Louis

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    3. 你吾會了啦,我不是大手認購,已係望佢比呎999股申請者,2011年就係咁!!
      咁一個戶口就賺約1500元!!

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    4. 而家以碎股供股博一手呢招好難再行得通。

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    5. 一仔報導出街後,依招已經收工

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    6. 香港立法會金融服務界議員張華峰表示,一一年按比例供股,並且持有至今,直言沒有料到新世界發展會再度供股,但因新世界發展屬藍籌,同時有資產,會悉數按比例供股,以免股權被攤薄。至於一二年曾哄動一時的“碎股供股黨”問題,據有份參與包銷供股股份的投行表示,今次未必會有肉食,而且港交所(00388)及證監會均關注“供股黨”問題,相信不會太猖獗,又說若市場反應熱烈,會剔除有問題申請。新世界發展供股結果將於四月二十八日公布。

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  5. 1888簡直就是中國製造業的縮影,由於各種外在條件影響使得本業越來越難賺錢,看到做房地產的幾乎年年都賺得盆滿缽滿,最後忍不住踩過界跑去做房地產。先知先覺踩過界的往往成功機率較大,對於這種後知後覺踩過界經營的公司還是謹慎一些。

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    1. 330算不算後知後覺,或者不知不覺?需要謹慎一些嗎?

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    2. 330有踩過界?若說在其主業上,確實有後知後覺之嫌,要改變現狀需要不少時間,故短線投資者絕對需要謹慎。

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    3. 兵無常勢,水無常形;能因敵變化而取勝,謂之神。

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    4. 是縮影,但非全部事实。 1888是全世界电路板材料龙头,全世界只有台塑集团可以与之匹敌。电路板原材料是双头垄断行业,全行业定价又台塑通建滔决定,当然都要看客人面色,但比起全竞争行业(如玩具同制衣服)是两回事。
      长远的话建滔仍然会是行业龙头
      建滔系最大问题是张国荣系财技高手。唔讲唔知,其实0148九十年代上市时,系纯积层板公司,也就是今日1888的业务。
      张国荣用积层板故事上市得到的现金,收购左好多对手同下游客户,例如现在的伊利安达。公司变大左,成为多元企业,张国荣就在一次分拆积层板公司,2006年1888上市。衣旧钱就用左去搞化工同地产。 相信数年之后,当1888也变成多元企业,张国荣又会在分拆
      多少有点儿食神的味道 集资分拆上市再集资分拆再上市
      说到底,只有投资在一件公司先能够保障自己不成为财技中的牺牲品 - 张国荣自己的控股公司 0148。。。。。

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    5. 大股東增持1888就快爆燈,我諗緊會唔會先私有化左佢,再執靚盤數,過多幾年又再上市?

      佢當年7.73元上市,如果現在以約4.3元(相當於1倍PB) 私有化佢,變相55折買回;過多兩三年再以2倍PB上市,又執唔少。

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  6. 偉哥辛苦了,澳門播車仔那場,都好緊湊,摩佬系有一手的…

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  7. 盈大今天又大升?

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    1. 不派特別息,市場失望。另外,絕口不提注資一事,令炒風稍遏。

      講真,大股東持有的可換股債券都未換股,那有可能派特別息益小股東,市場會否捉錯用神。

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  8. TVB 也開展其新經濟內容項目,到歐洲推出TVB anywhere. 因不須依賴中介人因而減少營運成本,對其盈利有利好作用。這技術再擴展開去,應是又一盈利增長動力

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    1. 希望TVB可以好好利用手上的"內容",擴闊收入來源。

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  9. 近期D殼價好似平左,得3億

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    1. 工業股的殼值下跌;其次工業股賣殼的過程中,很多都涉及大股東要買回原本的業務、物業,而這轉讓過程中,大股東出價肯定比市值有所折讓,也造成工業股賣殼的價值低於預期。

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  10. 偉哥, 619賣殼你點睇?

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    1. 資產淨值5億元,加4億殼價的話,也只是值9億元,目前市值10億元,看不到值博率。

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  11. 呢隻野一出世就有個外號叫「見高即沉板」,嚇到個個唔敢買.............

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  12. 偉哥看560真是很準 {thumbs up}

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    1. 仍未脫離危險期的。

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    2. 偉哥已是知名評論員,買入的股票總有大批不做功課的人跟風,股價即升是肯定的

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    3. 呵呵,我只知道跟伟哥买股,大部分都赚钱,很少亏钱。谁买谁知道,勿须多言。

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    4. 560业绩还算符合预期啊,不明白为何最近走的这么差?

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  13. 其實635這樣每天逐點回購有特別的目的嗎? 如果是為了令大股東比例觸及50%而進行私有化,為何要每天回購一些而不一次過回購所有呢?

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    1. 如果一次過很大量回購,那股價肯定大升,不合符公司的利益。

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  14. 另外,今早也沽清業績前買入的319@平均價2.56。

    買個時見2.2元沽盤不絕,心諗都係中招居多,怎知原來大沽家並不是春江鴨,冇料到。

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  15. 發生咩事?224升咁多.
    牛牛.

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    1. 買入432北京物業的是224大股東的基金。

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    2. 多謝偉哥! 咁都唔闋224事wor.
      牛牛

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    3. 但432 又為什麼大跌兩成? 真是難明!

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    4. 個價賣得差、不派特別息、沒有注資計劃,炒家憧憬的一樣都沒有出現,自然有很多人沽貨獲利離場。

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  16. 偉哥,上次講你買709,今次又講吓511,自從賣比殼王陳生後,如今股價低位浮沉,佢最叻是炒殻,埋堆擦鞋,至於電視是極專業的一種生意,香港政府打壓王維基,若果公平開放電視頻道,呢隻股已創新低啦,蘋果批評就唔比蘋果記者入無缐採訪,老羞成怒,就知日過中天,夕陽西下。





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    1. 我就唔太鍾意呢間陪住我成長嘅公司,覺得佢節目質素愈來愈差,又不思進取,不過呢D都係一個普通家庭觀眾的觀點,對佢盤生意,自問冇乜研究,只知有個 MyTV 好多廣告好討厭 (都係觀眾觀點,哈哈)。不過睇返佢近幾年業績都有所上升,好似同節目質素成反比。

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    2. 如果政府不是打壓王維基,我也沒有興趣買TVB。為何王維基一直想將節目入屋?因為這市場仍存在龐大的廣告商機,而作為市場壟斷者,我看好TVB的盈利將保持平穩,甚至有機會因開拓海外、國內市場而有所增長。我相信不會有人覺得TVB的壟斷地位會在5年內被打破吧?

      選股其實是非常主觀的,每個人的看法都不一樣,也因此市場才同時存在買家與賣家。

      正如你說買2357一樣,我從不覺得現價有投資價值。

      另外,709坐完艇一排,現價差幾仙就返家鄉。

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    3. 其實早於2010年11月,我也曾在40元以下撈底買入TVB。當年很多網友都提出類似的觀點,包括政府將開放免費電視牌照、節目質素與日俱下等,但最終TVB股價是一直升到55元,我也獲得不俗回報。

      雖然很多網友都不看好,但大家可以回看近幾年TVB的業績,是一直在上升,今年的盈利比起3年前的已上升了3成。

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    4. 買股票除左講timing, 有時仲講少運氣。你永遠唔知最低價係幾時同邊到發生…………好似709 我在4.93 入左,一直到而家都無驚過。

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    5. 同意阿楊看法. 以觀眾及新聞自由角度, TVB簡直不知所謂, 不值支持;無奈以壓榨觀眾、打壓其他傳媒, 令盈利節節上升

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    6. 不過要小心電視盒子既普及化。像最近不同公司爭相出電視盒子,計有蘋果、谷歌、小米,還有許多其它。隨著技術越加進步,體驗越好,對TVB的競爭和分流將會繼續加大。另外所謂「雲電視」的智能電視和互聯網接通後,又會是另一個分流。

      而客觀環境是演員演而優則北上,那邊的市場大,能夠高薪挖角。像甚麼好聲音的,一個嘉賓評判可以是數千萬的出場費。一個好節目的廣告時段可以有超過10億的收入。而無線一向成本至上,又加市場小,高成本維不了皮,不能仿效。便如同港產電影和內地電影情況一樣,本地的已鮮有大制作,逐漸被邊緣化。

      而多年的欠缺競爭下,無線低成本的模式雖把效率提得很高。但同時令節目質素停滯不前,甚或倒退。而內地、台、日、韓,卻在競爭之下,水準不斷提升,把無線甩開,美劇就更不用說了。

      智能電視、優質外地劇、電視盒子,TVB的不思進取,加起來,將來便或有一個臨界點。電視收視由過去三十多點常態變成現今的二十多點或是一個端倪。

      不過也同意內容有價,TVB畢竟於華人社區是深入民心的一個品牌,有其價值,可塑性高。

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    7. 關於電視盒子對TVB的影響,給大家多一個參考角度。
      http://www.am730.com.hk/column-200421

      ...真正的劇迷即使在沒有小米盒子的年代,也不惜一切在外國網站找尋片源,再另配字幕,當年我追看HBO的《The Pacific》(血戰太平洋),就是如此逐星期追,不可能忍受等電視台買片。其實到了明珠台一年半載後播映時,我亦乖乖重看一次,所以,我肯定《來自星星的你》在免費台出街時,粉絲都會重看,收視率並不會因為在網絡播過而少了,反而可能更多觀眾慕名而看,那是多得之前網播的熱潮推動。
      在網絡先看帶動下,我肯定,隨後買正版劇集播映的電視台,不單沒有蝕本,反而有著數。因為做生意看風駛��,如果《星星》不是如此在網上火紅,電視台會購入嗎?網絡熱潮更令廣告價格叫得更高。高層他們口裡說的,和心裡想的,往往不是一樣,佔了便宜,還要對人訴苦,這種公關技巧,果然是做大生意的人物,我由衷佩服。

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    8. 樓上的觀點我也認同, 因為自己都會用小米盒子追自己喜歡看的劇。但作為一個已用過小米盒子一段時間的用家, 有時候看小米盒子看到悶, 都會轉去看無線。雖然自己不喜歡無線, 但因為電視機頂盒是要用戶自己去選擇看什麼的劇集或戲, 有時選擇不了, 又想看一些其他的綜藝節目, 最終都是轉去無線/新聞台 看15~30分鐘。
      除非將來出現了智能系統, 令電視盒子可以智能幫用戶輕易看到自己想看到的電影/電視劇, 否則香港無線仍可以穩定獲利。一旦無線能找到突破口, 獲利也不會隨之增加。

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    9. "香港政府打壓王維基,若果公平開放電視頻道"

      王維基3番4次想進入市場都被政府一一擊退,
      看明顯政府亦不會公平開放電視頻道,
      最近亦有新聞指有線向傳媒抱不平, 指獲分配到的頻譜和2大電視台差太遠,
      難以競爭

      "蘋果批評就唔比蘋果記者入無缐採訪,老羞成怒,就知日過中天,夕陽西下"

      對其他傳媒差影響自已的公眾形象, 不過大部份人都係睇番佢, 吹佢唔脹,
      唔見得依件事反映到D乜, 無線不嬲都係咁, 出術保衛自已利益,
      公眾覺得衰, 但對股東黎講未必

      看法: 繼續在免費電視壟斷/保持領先地位, 但增長空間很有限, 沒持有亦不會買

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    10. 偉哥,我家有裝TVB Australia開台到依家有16年左右, 每月月費50幾澳元,我老婆慣性收視,她都說劇集爛得很,食老本不思進取始終會遭市場淘汰,我冇睇劇集,只有吃晚飯時睇下新聞,我有好幾位朋友都取消了不再做訂戶,他們說買一個TV pad 就可收睇。
      2357我都認為是衰股,在我心中隻隻都是衰股,只有能比我贏錢就是好股,不過炒它算是帶來好運贏的時候多,輸的時候少。

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    11. 「其實到了明珠台一年半載後播映時,我亦乖乖重看一次,所以,我肯定《來自星星的你》在免費台出街時,粉絲都會重看,收視率並不會因為在網絡播過而少了,反而可能更多觀眾慕名而看,那是多得之前網播的熱潮推動。」

      更多情況是在電視重看了一集後,便等不及,馬上上網重溫餘下的。到第二天電視台再播第二集時,便提不起勁看...

      每個人只有廿四小時,花多了時間在電腦手機,或盒子上,電視的時間自然會減少。若相信科技進步,完善,未來打開智能電視,或許不再是幾個香港台,而是世界各地的電視頻道,應有盡有。或者星期五的黃金時段,大家看的不再是無線節目,而是湖南衞視的我是歌手,或同步看韓日的神劇。

      TVB過去的成功在於高效而低成本制作及近乎壟斷的市場。而現時的兩個因素卻正正被受挑戰。前者人材流失於國內,剩下的都是豬頭骨,一線的請不起,低成本而高質素的節目不再;後者因網絡無邊界,科技進步,網速提升,及網絡大佬相繼爭奪視頻市場,令過去的壟斷變成全方位的競爭。

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    12. 我想舉一個很簡單的例子:不知大家有沒有看最近無線9點半的戲集"叛逃",很多人一路睇一路鬧,又嘲笑陳展鵬、關禮傑可以代表港隊參加奧運跳遠比賽,肯定可以破世界紀錄拿金牌;但又一路追看,並熱烈討論誰是真正"叛徒".......

      慣性收視不是一朝一夕可以打破的。我不知你們的情況如何,但我家平時如果有開電視的話,大部份時間也是收看翡翠、明珠或新聞台。

      不論大家如何鬧TVB的戲集質素又或者收視率下跌都好,很多大型企業在做市場策劃時,電視廣告是不可或缺的一環,這點從TVB的廣告收益每年都有增長可以印證。

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    13. 對於有較多A&P fund的各大品牌來說,於TVB落廣告可以說是無可避免,只因沒有更佳的選擇,即使你於有線或Now賣一般都同時於TVB有spot。但由於TVB接近壟斷的地位令它慣性地獅子開大口,廣告價錢年年上調。部分品牌已開始減少投放於TVB的電視廣告而轉為攻打online市場,簡單的於facebook開group開fans page引人討論,開支較少之餘更可達互動與統計之效。現今以Viral形式一傳十十傳百,比傳統電視廣告更有效果(當然不是說那些討厭的pop-up ad)。

      雖然壟斷地位不變,但我深信本地電視廣告市場增幅會慢下來。(有大陸資金來港賣廣告又另一回事。)

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    14. 其實外國的月亮不一定特別圓,好像最近的日本TBS日曜劇場S最後的警官,同樣講警察反恐部隊,其劇情比大部分無線劇集還離譜

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    15. Tvb同佐丹奴之後究竟仲得唔得真係沒有一致立場,難攪。

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    16. 留待市場告訴我們答案。

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    17. 觀眾看節目,投資看廣告。

      現在最觸目的幾個廣告是兩大超市,國際品牌衛生用品(大推正貨藥房),明顯呢類廣告是針對家庭主婦,當然還有適合一家大細的銀行及財仔。但TVB亦有一些針對潮人的廣告,遠一點的有483的沙律手袋,近一點的有韓牌手機,還有一些荷里活電影。網民大罵TVB之時,潮牌落廣告的思維又是甚麼?

      網上推廣(例如Facebook)是極具針對性,定點指定族群。相反,電視廣告是仙女散花,兩個方式似互補多於排斥。

      我沒有看叛逃,不過我覺得套劇係倉底貨,因為見到未生仔的陳茵薇同過檔維基的蒙嘉慧。我有看愛回家,在劇本上明顯有進步,但可以更好。J2攪緊外判節目,可以睇下TVB轉型成就及決心。

      利申: 無貨

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  17. 多謝偉哥! 咁都唔闋224事wor.

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  18. 安徽皖通高速公路 (995)
    市盈率6.45, 而每股淨值4.991. 現價4.18 而且股息每年都穏定 (~0.2 人民幣).
    現價值博嗎?
    謝謝

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    1. 這類公路股盈利相對穩定、股價波幅小,應該適合相對保守的投資者。

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  19. 336 is reaching its attractive 're-buy in price

    kukoc

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    1. bought 30000 shares at 3.61

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    2. 我想等3.5唔知尼轉有冇機尼哈哈

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    3. 哈哈,希望在明天。

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  20. 剛上"偉"系股2788@0.83

    Peter仔

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  21. 687升得一日又開始散水。
    TOM

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    1. 散水... will drop back to 2.9 I suppose
      TOM

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    2. 如果真係跌得翻落黎都唔錯,又可以撈返注。

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    3. 總之風險自負。

      我如有增減持都會通知大家的,不過照情況看,我肯定會持貨到月底。

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    4. 687@3.07 入第二注,也终于抄到一天的底了。

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  22. 687
    悶出鳥來的時候又是我追番上車旳時候.....哈哈

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    1. 30K (2)
      why dont you buy it now then?

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  23. 阿楊,你的晨鳴沽了沒有?

    咩事?昨天偉哥的好朋友唱好盈大,今日唱好晨鳴。

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    1. 我沽了。

      我想他是說魏先生,他不是偉哥好友吧,呵呵

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    2. 我見某些股到價,便提阿楊沽。

      而魏力一見偉哥股票到價,便以唱好的形式,叫偉哥沽,真夠朋友

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    3. 魏生推介那些我買的股票?

      432我很早以前在4.X元已沽清,好似與魏生無關係吧?

      不明白為何會將我與魏生拉埋一齊講。

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    4. peanuts 兄,謝謝你。

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    5. 亞花生哥哥仔,無證無據吾好亂講野,這裡系公眾地方。你以為自己講的笑話好好笑?哈哈,但無人覺得好笑,所以野可以亂食,說話吾好亂講。

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    6. %#@*+×y...真係睇唔過眼,peanuts,are u nut, man? Go eat your own nuts! Stop your bullshit that what wai gor is the friend of that apple‘s daily shit. You gotta say sorry to wai gor coz u demrit him very much.

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  24. 作者已經移除這則留言。

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  25. ****即市 多人在觀望心態......實戰有感

    350 看來走向7元上的路程不遠了.今日曾沽落6.9的水平震嚇信心動搖的持貨者吧!

    493 也不弱能守住反覆上落亦能收在 1.4以上....

    1385 飄忽不定,路難捉.....容易給有心人玩弄笨豬跳只能小注把玩,.

    687 守候多時,不論好醜也趁它悶悶回落在3.08 小注跟上番車...手扎的4月併購概念三宝亦能跟玩一下吧!

    沒信心的亦無謂估它是散水定什麼什麼? 時辰未到就是好淡博奕之時...上車取態不能15/16
    覺得有直博之時便去馬,不要上咗車又去廣東道賣玉..,認為撘錯車自己便落車便是..止蝕還來得及....先做思想準備兵荒馬亂時....你會點樣呢?.
    希望不是守株待兔吧...哈哈

    大戶在推高落后番生的成份股獵殺肥熊之時,昔日當炒的二三線會次暫時打落冷宫,亦難有肥肉食,出擊亦容易接貨,若能反覆守住支持的位置也不錯了,,,風水輪流轉,還番多少出來也無可厚非吧....所以中短途行軍時有糊要食的又金句上腦永遠是對的....

    深入股海短炒作樂時,自己亦容易在好勝时犯錯,唯有不斷檢討反省,吸取敎訓,在決戰時平時的思想準備便不期然作條件反射,能避開大難少点損失吧!...不注意大勢,注碼,入市時機....在自己信心爆棚時與市場作對最終蝕底的是自己吧!



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    1. 687 - 現價一注,$2.9x 加多注,風險有限,明天會先入一注。

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    2. 偉哥, 其實如果黑石之後维持687上市地位, 甘仲會吾會有机會長期停牌?
      如果问题愚蠢, 請見諒!

      Peter仔

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    3. 黑石講到明擬配股減持,以符合繼續上市的最低公眾持股量規定;當然這過程需要時間去完成,故我相信會有一個不超過半個月的短暫停牌,但不會長期停牌的。

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    4. thx ur reply....Peter仔

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  26. 635今天又回購了41萬股,應該已觸及了50%的持股量,看雪球上的討論應該明天要提出全購?

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    1. 公司還未曾註銷股份,要等註銷了回購的股份後,大股東的持股才真正算超越50%。

      雪球有意見說要提全購,有意見說只要一年內不增持超過2%就無需提全購,我現在也弄不清。

      等下星期就知答案。

      另外,大股東今日也申報再增持了5萬股,即是說大股東和公司兩條大水喉齊齊買635;與此同時,有內幕人士不斷減持869。

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    2. 觸發強制性收購建議的情況...

      除非獲執行人員授予寬免,否則當-
      (a) 任何人不論是否透過在一段期間內的一系列交易而取得一間公司30%或以上的投票權時;
      (b) 兩個或以上一致行動而持有一間公司的投票權合共不足30%的人之中,任何一個或以上的人取得投票權,結果令他們合共持有該公司投票權的百分比增至30%或以上時;
      (c) 任何持有一間公司不少於30%、但不多於50%投票權的人取得額外的投票權,結果令該人所持該公司的投票權百分比,以截至及包括取得上述投票權當日之前的12個月期間所持投票權的最低百分比計算,增加超過2%時;或
      (d) 兩個或以上一致行動而合共持有一間公司不少於30%、但不多於50%投票權的人之中,任何一個或以上的人取得額外投票權,結果令他們在該公司合共持有的投票權百分比,以截至及包括取得上述投票權當日之前的12個月期間該等人合共所持的投票權的最低百分比計算,增加超過2%時;
      該人須按本規則26所列基礎,向該公司每類權益股本(不論該類權益股本是否附有投票權)的持有人,以及向該人或與其一致行動的人持有的任何一類有投票權的非權益股本的股份持有人,作出要約(另見規則36)。

      就不同類別的權益股本的要約必須是按同等基礎作出的,而在這種情況下,應預早諮詢執行人員的意見(見規則14)。

      http://cn-rules.sfc.hk/browse.php?id=3782&type=0&oldnode=0

      TC

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    3. 如根據上述條款,則635的大股東應該無需要向其他小股東提出全購的。

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    4. 偉哥,

      係LEE D SITUATION, 我地入貨與大股東同一條船是否比較著数?
      另外你話
      "與此同時,有內幕人士不斷減持869。"
      1) 你點知GE?
      2) 請問是否意味實物分派 869 機會愈來愈大? 但係如果真係的話.... 我地做小股東的, 明知869 過左 2014, 忍者龟電影上完後,869已是不太值錢(最小我係GUM睇)
      我地又點會同意E 個條件去俾佢私有化? 我經驗小, 看不出固中玄機... 求教..

      3) 我知一直有財演睇偉哥BLOG 的.. 但係明知大股東連日來的動作都冇人講...是否有D 野??

      uncle 7

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    5. 看869的股權申報就知,業績後有兩位董事連番減持。

      我感覺下次業績期進行實物派發的機會很大。

      即使635短期內不私有化也沒有問題,只要見到公司不斷回購及大股東也在增持,當知現價是遠低於其合理價值;而且公司回購其實變相令公司的資產淨值不斷增加,對小股東也有利。

      刪除
  27. 偉哥:
    Can you explain any different 282 建議削減股份 vs 635註銷的股份 ?


    壹傳媒債台高築求削股份溢價帳
    該集團截至去年九月三十日止之股份溢價帳為九億二千八百萬元,而截至九月三十日止之未經審核累計虧損為九億二千五百萬元。建議削減股份溢價帳,以抵銷累計虧損,令集團恢復派息。

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    1. 282削減股份溢價帳(Share premium)和635回購註銷股份(Share repurchase)是兩個不同的概念。根據公司法,上市公司如果想派股息(包括實物分派)是需要公司有可分派盈餘(Distributable reserves), 282長期虧損,所以沒有辦法派息。削減股份溢價帳是為了把股份溢價轉變為可分派盈餘,並抵消累計虧損,為日後派息鋪路。

      635回購公司股份是需要註銷股份,即股份數量會減少,每股資產淨值因而增加。每年股東會通常會給予公司董事會一般授權回購最多10%股份(上市規則上限)。由於公司回購股份通常都在公司股份過份低殘的時候,所以會對股價產生正面作用。

      TC

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    2. 再補充TC兄的回覆:

      所謂削減股份溢賬是將股票的票面值降低,股票的票面值下降,公司在賬目中股本便減少了,但實質上沒有任何現金的減少,於少有一筆錢(賬目,並非實質資金)多了出來,這筆錢便可以變成公司的儲備。
      例如:
      一間多年虧損的公司。(發行股份為 10000股,票面值為1.0元)
      若這公司的資產淨值是3000元,這公司的股本賬便是:
      已發行股本:10000元
      儲備(虧損):(7000元)
      若股票的票面值削減為0.1元,則這公司的股本賬變為:
      已發行股本:1000元
      儲備:2000元
      這樣削減了股本後公司賬面上便變成非虧損公司。

      削減股本賬後,公司實質資產沒有變,但公司的儲備可以增加或削減賬面的虧損,對股東權益是不變,但公司可以有機會恢復派息或進行集資。

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    3. Tristen,

      U know what share premium is? Face value would not be reduced if it is just a share premium reduction. It is kinda accounting issue.

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  28. 今日蘋果財經即時新聞話,TVB(511)會推出電視盒,攻打外國市場,仲話廣告好似三星。

    最近,高明嘅新玩具,就係電視機頂盒,因上年底高明喺廳到裝咗Apple TV(圖左),目的係為咗幫我搵啲嘢「遮住TVB」,好成功,高明就連TVB新聞都唔睇,有咩播蘋果動新聞或其他網上新聞就算。

    近排高明喺房都裝咗部小米盒子(圖右),平心而論,小米盒子係勁過Apple TV,原因除咗係地區內容上較接近香港口味之外,重要係個小米盒子入面乜都有,好多內置睇片網站,唔好話一般日韓台劇,就連蘋果動新聞同TVB個App都有。

    有咗Youtube咁耐,點解仲有慣性收視?因為電視機一個制就見到畫,smart phone拉近咗距離,電視機頂盒最勁嘅係,係令到傳統電視優勢再縮窄,機頂盒由開到播片,都仲有5-6粒制,已經接近宜家嘅收費電視,仲要大部份內容免費,師奶同公公婆婆市場好快攻陷。

    返翻正題,TVB出盒子,同小米、Apple唔同,TVB係本身係內容供應商,盒子賣點,係乜都有,用家自己揀,TVB盒子可唔可以跑出,好視乎個盒可唔可以包容其他內容,有冇胸襟乜都播,包攬最大客群。

    但係睇報導,TVB係諗住「TVB Anywhere主要針對海外盜看情況」、「自己賺埋,唔使益中介公司」,好大機會出一個只播自己嘢嘅盒,要件產品得,一係靠嚴止其他可以播TVB內容嘅工具喺歐洲播,一係博歐洲睇TVB嘅華人都係盲毛,完全唔會用小米盒子。

    呢項公佈,本來係將TVB由舊經濟加上更明顯嘅新經濟概念,但TVB今日價報46.45蚊,無升跌,冇乜人當佢有料到。

    最後,瑞銀之前出報告,話由於政府發兩個免費電視牌照俾競爭對手,預計TVB員工成本上升,又話為抗衡其他機頂盒例如小米盒子,TVB 5月會推出Anywhere機頂盒,上調電視廣播評級,由沽售升至中性,目標價維持45元。其實小米都兼容咗TVB內容,而TVB又唔見得推得出可以同「星星」有得比嘅劇,TVB點可能贏?

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  29. 偉哥如果將3月31日至今天回購的股份註銷, 大股東應該已觸及了50%的持股量. 這些股份可以不註銷而在市場沽出嗎?

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    1. 回購的股份只可以註銷,不可以沽出的。

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  30. 復星真的是上海小和黃, 表演高位供股, 值得一贊!

    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2014/0409/LTN201404091034_C.pdf

    09/04/2014
    22:39 00656 復星國際
    公告及通告 - [供股 / 暫停辦理過戶登記手續或更改暫停辦理過戶日期 / 內幕消息]
    建議按於記錄日每持有500股股份 獲配發39股供股股份的基準 以每股供股股份9.76港元的 認購價發行不少於500,884,371股供股股份 及不多於531,109,371股供股股份的 供股 (須於接納時悉數支付) 及 暫停辦理股份過戶登記

    Louis

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    1. 呢單供股似乎並不是真心想供股,而是想方便大股東增持。

      每500股供39股,基本上大部份散戶一旦參與供股都會持有碎股;其次供股價沒有折讓,相信散戶不會供居多,而作為包銷商的大股東就會全數包銷,變相增持。

      有陰謀。

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    2. 如果说是变相增持,那应该是好消息,下面还能看高一线啊。伟哥不买一注啊?

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    3. 說得對,供股後可能炒上。

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    4. 這家老大非池中之物,估計不會把這種小便宜放眼裡。

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    5. 不要介意製造碎股smiley



      復星零折讓兼怪比例供股 動機何在?


      復星國際(00656)昨晚公布供股計劃,每持有500股獲配發39股供股股份,預期集資最多51.8億元,供股價為9.76港元,與昨日收市價相同。

      雖然今次復星並非大比例供股,不過由於「零折讓」,故參與供股誘因較低。此外,500股供39之比例,將令散戶供股後出現「碎股」,對日後買賣造成不便,亦需要以較市價為低賣出碎股。故此,復星今次集資手法,未有製造條件吸引小股東供股,相信不少散戶選擇離場,又或放棄供股,寧願股權被攤薄。

      相反,復星大股東若按比例供股,就會變相增持。然而,復星若要向市場顯示增持的決心,又何會以不利小股東的手法進行集資計劃呢?再看財務狀況,復星的財務狀況確實存在相當壓力。今年1月中,遭評級公司標準普爾把長期評級列入負面信用觀察名單,難免會令融資成本上升。另外,截至去年底年度,復星的流動比率急降至1.06倍,為過去五年最低,反映短期償債能力轉弱。長期債務對股東權益比率升至94.35%。

      相信業績表現是支持復星股價今年以來向好的主要原因,去年純利按年增長49%至55億元人民幣,好過市場預期,主要受惠投資回報強勁及醫藥業務增長所推動。不過末期息只為15港仙,上年同期派17港仙,某程度反映了復星相對緊張的財務狀況,影響了派息能力。

      綜合而言,復星國際短期股價必定受供股消息影響,表現會較波動,投資者宜小心行事。股價初步支持位在20天線,約9.34元水平,阻力位則在10.04元之逾六年新高。

      Louis

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    6. 復星的業務比較多元化,我不知如何評定其合理估值,故興趣不大。

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    7. "阻力位則在10.04元之逾六年新高" - 呢句都幾幽默下。

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  31. 1888既然伟哥认为现价估值也稱不上很便宜。为什么一下子目标价提升到10PE这么高?难道是预期今年业绩有大回升?

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    1. 目前估值不算很便宜,但也算便宜的,另外期望核心業務的盈利恢復增長及內房業務步入收成期。

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  32. 盈大(432)以72億元的代價出售北京物業給建生國際(224)大股東的家族私人持有的公司,結果盈大股價急跌21.5%,而建生股價急升25%,這到底是甚麼一回事,是盈大賤賣資產?還是建生的大股東買到超筍貨?

    看來也不像,72億元應該是市價,盈大出售北京物業可獲得26.6億元的稅前盈利,因此不是賤賣。理論上,盈大賣北京物業,股價應該大漲,理由是盈大每股資產淨值高達13.8元,出售北京物業獲得的26.6億元的稅前盈利,稅後每股至少增加5元的資產值,而且是現金,為甚麼會跌至每股只剩5.23元?市值只剩21億元?太不可思議了。因此,今日我上午、下午都用了一些時間留意股價,希望趁低吸納,但一直到收市的前一刻,股價依然是只跌不升,收市前的幾分鐘才稍為喘定,收市價5.23元只比全日最低價高0.05元,看到這種跌勢,我也不敢買,儘管理論上目前盈大的股價超值,但是不買當頭跌是投資者的金科玉律,不得不遵守,寧可失去機會,也不想投入一個自己也解釋不了的謎團。

    ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

    連曾淵滄都懵下懵下,問你死未?

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    1. 一个勁差xx教師

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    2. 教授的理論知識可能勁,但實戰經驗還是差些。一看到這些情況,只需看看資產負債表就找到答案。

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    3. Wai Gor, 你的意思是否賣出北京物業後,由於北京物業佔盈大之資產很大部份,另賣出後錢用來還債,使盈大給與市場看似未有發展之想像

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    4. 沒有特別息,沒有注資計劃,反而只想要資金來買回可換股債券,令炒家少了炒作理由及想像空間,也因此股價連日下跌。

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  33. 偉哥, 709 你既目標價幾多錢?

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    1. 如果升到5.5元的話,我會將買得貴的那注貨先行沽出,剩餘的平價貨等5.7元(除息後)

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  34. 佢实战好叻........吹

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  35. sorry, 講緊教授, 入錯位

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  36. 如果之前有跟我玩刀仔鋸大樹買914 LP的,現在可以考慮食糊。

    我自己已換馬買入941 即月72.5P。

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    1. 謝謝偉哥, 今朝太早食糊, 平左倉先再跌一野, haha.

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    2. 說好了的針仔桔大樹呢?

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    3. 偉哥,上次跟你買即月914的put@0.74,跌到0.2幾,我都預咗變廢紙,依家走才平手,難得開始��勢跌,我唔走,同佢搏一搏。

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    4. 小心就快出盈喜。

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    5. ng Wai兄, 小心914要再有明顯跌幅隻put先可以升得好, 唔係既話, 即月時間值唔剩得好多(黎緊仲有假期), 而且收引申既話, 隻put 既價會跌得好甘.

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    6. 1. 如果市場已預期有盈喜,股價已反映,出盈喜反而是下潟的助燃劑
      2. 小紅帽你講的都是入門級的期權理論,ng Wai那會不懂

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    7. 小弟因只略懂皮毛, 所以只有提出那入門級的小提示, 請不要見怪.

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  37. 4月10日消息,国务院总理李克强在博鳌论坛主旨演讲指出,将积极推动建立上海和香港股票交易的互联互通机制,建立上海和香港资本市场双向开放和健康发展。同时,与国际市场深度融合,提升对外开放的层次和水平。

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  38. 偉哥,

    跟入put, 941下望幾多?

    Brian

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    1. 原本下望70元的.....但公佈了港滬互聯互通後,覺得升勢可能有餘未盡,故下午已止蝕了72.5P。

      下午忙於買賣,沒有通知大家,非常抱歉。

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  39. 個市真係悶,想佢震下

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  40. 耐性好值錢架, 717見財化水.

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    1. 今日個勢唔錯,幾多主動買盤。
      近日節節上升,唔知係唔係春光鴨?

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  41. 如果上交所與港交所互聯互通的話,那買什麼股?沽什麼股?
    買比A股大折讓的股、沽A股有高溢價的股。

    搶些貨先。

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    1. 快速望一望AH股股價及簡單篩選,追入了兩注38@平均價4.38、1057@3.28。

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    2. 也難怪914突然轉弱勢。

      買入些少2318即月65P。

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    3. 見到568, 42, 1057 的H股和A股可以差成7成幾,到現在被炒高真的好可怕 -.-

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  42. Tristen,
    請問是否知道38 大升原因? 謝謝!
    Glory

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    1. 除左AH股折讓想不到其他原因,偉哥已開左新文。

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    2. 大哥, 可否睇吓題目, 上面留言, 寫曬出來都仲要問.

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  43. 我係抆偉哥衫尾追入的。 : p

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  44. 即使我有兩者:

    我能理解998為什麼升,但不能理解53為什麼升?

    Louis

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    1. 若世人可以完全理解,股市那有趣味呢

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    2. 53及893今日都升,似乎又翻炒私有化。

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  45. 建生身家厚 卻係蔗渣價
    【騰古論今】馬騰 2014年04月10日

    ■建生國際超抵買。

    盈大地產(0432)落實以72.01億元,出售北京盈科中心予泰國華僑吳繼泰的基資本。因為盈大並無提及有機會派發特別股息,所以新聞出街後,盈大股價應聲下跌。

    相反吳繼泰家族旗下的建生國際(0224)就曾急升近50%。建生國際可以話長期備受市場忽略,年前建生藉緬甸概念,股價曾創12年高位,今次再度發威。建生主要從事物業及酒店,金融投資。

    建生截至去年9月底止中期業績,期內營業總額按年下降3.9%至1.41億元,錄得純利按年倒退62.8%至1.42億元。集團營業額及經營溢利跌,乃由於建生大廈進行工廈活化,所有租戶已遷出,以便進行改建工程。因此期內不再有來自該大廈的租金及管理收入貢獻,加上投資物業公平值增加大幅減少所致。

    海外資產多

    建生擁有27.71%權益的非上市聯營公司Strand Hotels International,是一間與緬甸政府各出資一半組成的合營公司,在仰光擁有及經營3間酒店。自2012年,緬甸旅遊人士及商務旅客大幅增長,使合營公司處於多年來最佳的經營狀況。

    除經營酒店業外,建生正於緬甸物色具潛質的投資機會,特別是在旅遊業方面。2013年9月,集團之聯營公司Strand Hotels International計劃於緬甸興建一艘內河郵輪,計劃於2015年第三季竣工。

    建生在泰國亦有投資旅途業,集團擁有49.5%權益之聯營公司持有的Pullman Pattaya Hotel G於最新的財政期內,表現令人滿意。此外,Pullman Bangkok Hotel經營亦持續改善。還有集團擁有50%權益之聯營公司持有泰國著名酒店擁有人,以及營運集團Dusit Thani10.3%權益。集團的聯營公司於泰國布吉Cape Nga擁有一幅79英畝土地之37.5%權益。計劃將該土地發展為世界一流之豪華度假村連品牌住宅。該項目第一期為以Park Hyatt Phuket品牌經別墅式度假村及豪華住宅。近期亦已獲發施工許可證,現正進行室內設計及施工前之其他準備工作。

    建生在港的投資物業多以收租為主,旗下位於中環的西洋會所大廈,期內,該大廈的零售平台因翻新外牆而空置,待工程完成後,以便引入全新的旗艦零售店。上環的柏庭坊大廈的出租率達100%,為集團提供穩定的收入。此外,建生於銅鑼灣[集團擁有位於香港銅鑼灣怡和街68號之物業(229,200平方呎)60%權益]及上海亦持有部份收租物業的權益。前年集團購入的荃灣油柑頭服務式住宅汀蘭居,原打算重建,但因酒店生意好,故擱置重建,暫繼續營運。建生旗下的觀塘的建生大,將活化成寫字樓及以Pioneer Place為名。集團相信重新推出後的大廈將成為重要收入來源,更能大大提高物業的價值。

    價值增加

    市場曾傳出建生旗下奧運站海桃灣商場,獲洽購,惟出價未達到業主要求,當時承傳叫價6億元。建生截至2013年3月時的每股資產淨值為3.19元,較2012年同期的2.593元,增加23%。未來隨集團旗下物業重建後的價值增加,其資產值會更高。建生現價較其資產值大幅折讓七成,確實有點過份。市盈率得2倍,又有4厘息,絕對吸引。

    請注意:

    1. 僅供參考,數據可能不是100%正確的, 請與公司年報比較和驗證。

    2. 利申: 我已經持有224。

    Louis

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    1. 無可否認224是折讓很大的股票,股息率還算可以,但這個"2倍市盈率"有些誤導成份,當中包括大部份的物業重估收益。

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