2010年10月15日 星期五

簡評經緯紡織(00350)

自己今早以2.8元買入一注經緯紡織,全因昨日其公佈一則盈喜預告

根據該盈喜預告,經緯紡織截至九月底止的九個月業績將錄得淨利潤約人民幣9,500 萬元—11,000 萬元,比起去年同期淨虧損人民幣1.45億元大幅改善。由於經緯紡織截至6月底止半年盈利只得人民幣3000萬元左右,此表示第三季(7-9月)盈利約為人民幣6,500萬元-8,000萬元,相當於每股盈利人民幣0.109-0.134元。

管理層表示2010 年第三季度淨利潤較去年同期升幅較高,主要原因是:
1. 自2010 年8 月起中融國際信托有限公司已合併入本公司;
2. 公司銷售收入較去年同期增長較快,從而使公司業績與去年同期相比大幅增加。

先說第一點,根據公司的通告,公司於8月17日完成收購36%的中融國際信托股權,即是說第三季只有一半時間計入中融國際信託的盈利貢獻。那中融國際信託的盈利能力究竟有多強?

讓我們看看公司於1月26日宣佈以12億元人民幣收購中融信託36%股權的通告。該通告裡談及其中一個收購條件是中融信託於2010財政年度的經審核淨利潤不少於人民幣4億元(「表現目標),不然的話經緯紡織的收購價會相應下調。假設中融信託2010年全年盈利有4億元人民幣,以經緯紡織持股36%計算,則全年計盈利貢獻有1.44億元,即平均每月有1200萬元。以此推算的話,經緯紡織第三季盈利來自中融信託的貢獻只得1800萬元左右,即第三季的6500-8000萬元盈利當中,有相當大的比重是來自本身業務盈利的改善。

但如果再詳細看看中融信託的過往幾年的核數報告,其資產當中有不少是交易性金融資產及可供出售金融資產,而09年盈利來源當中亦有1.45億元盈利來自投資收益及公允價值變動收益,故此如果以平均法計算中融信託對經緯紡織的每月盈利貢獻,可能會出現偏差,亦因為這樣,我們實在難以推算究竟管理層提及的兩個盈利改善的原因,那個才是主因。

縱使如此,在收購中融信託36%的通告中亦有訂立2011年及2012年的實際利潤不得少於“表現目標”(每年盈利不得少於4億元人民幣),不然的話賣方要作出賠償。假設中融信託及2011年及2012年的盈利俱能達標,則經緯紡織每年來自中融信託的盈利貢敵已高達1.44億元人民幣,若在加上本身業務每季約1500萬元盈利計算,2011年的整體盈利有望達到2億元人民幣,即相當於每股盈利0.38港元,以現價計算,2011年預期市盈率只得7.6倍左右,屬於偏低水平,自己覺得合理市盈率應該不少於9-10倍市盈率,故初步訂立半年目標價3.5元。

67 則留言:

  1. 除了350盈喜,921同樣發盈喜,偉哥之前你說看淡大市,還以為你沽期指。

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  2. 偉哥還未把"增資及收購協議"的利好因素計算在內,另外,中融信託部份的盈利來自交易性金融資產及可供出售金融資產,這樣也能保證提供淨利潤不少於人民幣4億元於經緯紡織,我有點懷疑能否做得到。

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  3. HI 友友,以921的盈喜推斷,以第3季最佳表現也只是與首兩季相若,自己覺得沒有太大驚喜。

    至於期指,我除非信心很大,不然的話不會沽期指或股票期貨。

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  4. HI 路易,如果中融信託無法達到表現目標的話, 350的收購價將會降低, 算是公平的交易。

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  5. 偉哥你隻975食湖囉,今日好彩追買隻350

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  6. 350 唉。。飞走了。

    975 吃佐糊。。


    你觉得0912点?

    os

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  7. hi os, 912在現價位不妨先買一注,如果在中期業績前有機會回落到1.7以下,可以加多一注。

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  8. 偉哥,打吾打算認購四環藥業???

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  9. 我之前買隻206買左好耐,如果大股東減持我都唔會走,等到頂唔住沽左,呢幾日成交大了很多,今日1.24追買返

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  10. 偉哥我不知你記不記我買左成堆垃圾股唔升,206,171,987,d垃圾掉得真的唔合時

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  11. hi chcowboy, 未決定,等放假期間慢慢研究。4隻新股撞期,要小心挑選及計算值博率。

    hi 友友,炒這些股就是這樣,要看莊家臉色。我自己覺得炒這些股,等成交增加才追貨,勝過平時持有等待。

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  12. 偉哥應該仲有687泰昇集團?11月公佈業績盈利應該有提升,因"今個
    財政年度以來共接獲工程合約逾20億元,較去年度的10億元為多" 另外,17/09又很多股權變動的更新,但都是"其他情況" 不知是什麼情況呢?是不是股東看好業績而增持呢,9月份買賣增加,股價上升不少,呢3日買賣又增加了,我已在1.3買入1注,偉哥看法如何?

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  13. 處決左隻975,轉入350,祝有貨者好運!

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  14. 350好似跌唔落,祝大家好運!

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  15. 350 dropped suddently. The uptrend suddently distorted? The selling pressure is quite high now.

    BTW, may I ask is 350 state-owned or privately owneD?

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  16. hi fanan, 350是國企。

    350全日最低位收,沽壓都不弱,有興趣買的話,下星期一應該有機會再低些少入。

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  17. 不入了今日入了三注今日賺206既錢貼了350。

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  18. 哈哈, 好耐都未見過持股通跌......

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  19. 哈哈哈,好耐沒見過我走左既股通升

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  20. 垃圾飛天小心睇路.....哈哈.

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  21. Hi 路易,687那些股權變動,主要是認股權持有人行使認股權而已,數目不多,難言利好與否。

    我自己已持有687一段頗長時間,目前股價較資產淨值仍有很大折讓,故會繼續持有,等候折讓收窄。

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  22. 偉哥,2011每股盈利0.38港元, 睇返過去幾年,06,07 時經濟環境最好時每股盈利都係0.29同0.31, 2011每股盈利0.38港元會否過份樂觀?? Yin

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  23. hi yin,你留心再看看我的簡評,已經有很清晰的理據,不是過份樂觀,只是非常合理、甚至乎保守的預測。

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  24. 350令我同屋企人損失好多..., 買左教訓, 係07年係6元買入, 在係3.8元溝貨, 係1.8元, 2元止蝕大半, 余下持到現在.唔敢溝貨希望業績開始轉好, 可以上返4元走人.

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  25. 真是很慘,祝你早日見家鄕,
    二三線股我一定唔溝,
    13、14%會止損,
    買賣都會分段,
    睇來真要偉哥和前輩們幫手啦,

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  26. Hi ling 如果你揸住不是350而是939
    我想完全是另一光景
    如果沒有偉哥般功力
    最好細注買買2線股
    用注碼控制風險

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  27. hi ling,這也是我經常強調以基本因素買股的重要性。當年350炒上6元,炒的是央企重組概念,但歷史告訴我們,概念股的炒作通常不能持久,只有基本因素才是股價上升的基本原因,希望你經一事、長一智。

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  28. ling,我幾年前認識一個網友(現在還有聯絡),他以前一直是玩大藍籌、國企股,認識我之後開始接觸二、三線股,那時隻910炒得好勁,我1.9左右買入,他也開始買入,我和他2.2左右賣左,但我走左沒買了,我好少將賣出的股票,高位再買返,他見隻910跌少少又升過,2.4又買返,總之買入賣出,越買越貴,點之隻股開始下跌,他就越跌越買,而且只持有一隻股票,唸住只要等股價一定會上返之前的高位,股價不斷下跌,一點止蝕意識都沒,等左好耐都唔上升,最後隻股跌到得高位十分之一才忍痛沽出,差不多將自己的儲蓄全部輸光

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  29. 350 continued to drop......anyway, why Wai Gor you think its earnings is sustainable?

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  30. 哈哈, 可以共坐一條船喇.

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  31. 由2.5x升到3.0x回吓唔算係跌得急......

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  32. 睇成交似震人走,畢竟太小了

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  33. hi derek,今早將注意力放在期指,無留意350,想不到竟然做過2.7.....現在已掛入@2.72,看看有沒有機會買到。

    hi fanfan,其收購的中融信託及剛入股的汽車業務,自己都難以估計日後的盈利能力,但看過中融信託的收購條件,如果2010-2012年的全年盈利低於4億元,入股的作價將會降低,所以我估計賣方可能對中融信託這兩年的業績頗有信心,故350來來兩年來自中融信託的盈利貢獻應該有保障,但長遠就難說。

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  34. aia集資上市,肯定hold住唔少錢。
    在這裡我有一個,問題就是大市的焦點去左新股及aia那邊,還有多少會放在350等股
    如沒記錯350是10月22日公告業績,剛好aia也是22日截票……
    時間上可是撞得剛剛好

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  35. 謝謝大家. 知道.
    經過350教訓, 以後我只會用很少很少資金買2,3股. 設止蝕位, 屋企人只會買5行3保, 匯豐.

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  36. ling我說的故事,不是嚇你不去買二、三線股票,是如果你想玩二、三線既股票,要學習和留意好多方面,二、三線風險其實也很高,回報也很高,這就是二、三線好玩的原因,從錯誤中學習才會成長,沒有人不會在股市蝕過大錢,就算是曾淵滄也提到自己在8號仔輸了很多錢,他一直都沒沽過電盈,就是提醒自己買電盈的教訓。

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  37. 以走勢論,350呢幾日經常被人大大手咁沽,唔係好現象。

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  38. 睇見又有大手掃入, 唔知係嘜現象呢?

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  39. 你睇吓呢幾日向下大手沽定向上大手掃嘅多?

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  40. 掃高托高嚟散貨!不過都有唔少買盤就真。

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  41. 350就快公佈第三季度業績,之後的走勢應該會較明朗,大家等多幾日就知是龍是蟲。

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  42. 下午一來就拋成球貨,
    嚇死人

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  43. 只857眞仆街,對住個仔昆侖9元時又揸,10元又沽,
    比佢玩謝

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  44. 偉哥350幾時公布業績?yahoo財經都看不到幾時公布,而且我想問在那個網址,可以看到最快將會公布業績的公司。thank!!

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  45. HI 友友,350將於本月22號公佈第3季度業績。

    公佈業績時間表, 可以看港交所的網址,最齊全。

    http://www.hkexnews.hk/reports/bmn/ebmn_c.htm

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  46. 多善用投資網站:)

    財華網-公佈業績日期
    http://www.finet.hk/mainsite/notice/MKTCalendar/

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  47. 350今日放業績
    收跌市收3.01
    看來不太樂觀

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  48. 今日大市跌,350跟跌不足為奇,未必代表其業績有問題。

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  49. 350都公佈咗盈喜,業績肯定無問題,問題係喺低位入貨嘅人仕,會唔會借好消息散貨,或托住嚟散貨。

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  50. 昨天瑞士信貸把天虹紡織(2678)目標價從5.70港元上調至6.70港元,理由是預計棉價上漲,供應短缺,這種狀況預計將持續至2011年下半年的下個棉花收獲季,而天虹紡織將跑贏其他上游棉紗廠商,因為其約60%的棉花源自價格較低的國際市場。其實今年除了天虹紡織之外,整個綿紗行業都是十分好景的。行業這麼好自然吸引資金投資新產能,因此有做綿紗的朋友告訴我紡織機器竟要排到明年年底才有貨。上星期專從事製造紡織機械(350)的經緯紡織公佈了第三季度盈喜,根據該盈喜預告,經緯紡織截至9月底止的9個月業績將錄得淨利潤約9500萬元至1.1億元人民幣(下同)。由於經緯紡織截至6月底止半年盈利只得3000萬元左右,故表示第三季(7-9月)盈利約為6,500至8,000萬。管理層表示盈利大幅上升,主要原因是自今年8月起中融國際信托有限公司已合併入本公司及公司銷售收入較去年同期增長較快。



    2010年初經緯紡織公佈收購中融國際信托36%股權,當時市場都說她有點不務正業,明明是搞機械的,卻突然跑去搞金融。其實看回當時的收購條件,經緯紡織的態度算是審慎的。收購以人民幣12億元進行,其中一個收購條件,就是中融信託於2010財政年度開始其後三年每年淨利潤不得低於4億元。如果淨利潤不達標,收購價會相應下調。假設中融信託2010年全年盈利有4億元人民幣,以36%計算,則全年計盈利貢獻有1.44億元。因為公司今年8月17日才完成收購的,經緯紡織第三季盈利來自中融信託的貢獻只得一個半月左右,按比例計,就是1800萬元。那代表了第三季盈利中有4700-6200萬元是來自紡織機械業務。拿中位數來計,全年來自紡織機械業務的盈利即是2.18億元。這數字是超過了2006年集團盈利高峰期的1.89億元。當然一季好表現並不代表之後都是一樣,集團將於今個星期五公佈第三季度業績,屆時投資者可以把集團盈利貢獻結構看得更清楚。





    王雅媛為持牌人士,並沒有持有以上股票

    最重要是最後個句

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  51. 剛剛先發現隻350好多臨時會議,每個月除正式的會議外,差唔多都再有多一個臨時會議,唔通公司做野係唔駛planning?

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  52. hi pars,其實這點我反而要讚賞,因為只要留心看看其臨時董事會會議內容,很多事大家可能覺得很瑣碎,但公司都放在董事會會議通過,例如2010年9月27日董事會臨時會議決議:
    同意本公司為鞍山經緯海虹農機科技有限公司向中國光大銀行沈陽分行申請3000萬元人民幣授信額度提供擔保,該額度期限為一年。

    我寧願國企事無大小都盡量作出披露,提高透明度,投資者會不會看是一回事,但起碼公司已盡其本份;遠勝不少國企很多事情都不公開,等出了事無法遮蓋,才迫於無奈要作出披露,但此時投資者的利益己受損。

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  53. 經緯紡織:第3季多賺2.62倍
    【15:41】2010年10月24日

    【on.cc專訊】經緯紡織(00350)A股公布截至2010年9月底止第3季度業績,錄得盈利7,060萬元人民幣(下同),較上個財政年度同期大增約262%,每股收益0.13元,而首3季則錄得盈利約1.05億元,較上個財政年度同期大增約172%,每股收益0.17元。

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  54. 首3季則錄得盈利約1.05億元,第3季度業績,錄得盈利7,060萬元人民幣. 咁第1,2 季只係得 3,000萬, 咁即係上半年業績不太好, 業績睇下半年了. 請問偉哥, 這係好消息嗎?

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  55. 剛重看了偉哥講關於350, "此表示第三季(7-9月)盈利約為人民幣6,500萬元-8,000萬元",現 第3季度業績,錄得盈利7,060萬元人民幣 只係預期的下限, 咁應不會係好消息喎

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  56. hi man, 尚未看到第三季詳細的業績報告,無法評論。

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  57. 經緯紡織機械股份有限公司2010 年第三季度季度報告全文http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101024/LTN20101024018_C.pdf

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  58. 好似偉哥的目標價是半年啊,
    明天開市應該不會很大反應,
    都已發盈利預告

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  59. 等晚上看完份業績,會寫寫我的看法。

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  60. 今期資本一周兩頁紙推介隻350,大部份內容同偉哥或其他人說法差不多,但最後提到350有份投資湖北汽車,目標價定3.5

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