2017年8月22日 星期二

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這個公眾號主要不是講股票,而是專注報道業界個體的職業生涯和人生故事,當中有不少篇章都頗有趣及深度,故此分享與網友們觀看。



P.S. 外遊中,所以預先寫了兩篇簡短的文章,以便可以在有需要時隨時更新,方便大家留言。


2017年8月20日 星期日

萊蒙國際 (03688) 的資產淨值與淨現金值


看到網友們計算萊蒙國際(03688) 假設交易完成後的資產淨值及淨現金值,得出的數值都不準確,所以我以此為例子,示範一下應該如何計算。

參考截至2017年3月31日的資產負債表,其歸屬於股東應佔權益是61.8億港元,而根據其日前的重大出售事項的通告,如果交易完成的話,預計獲利稅前收益淨額79.3億元,即完成交易後,理論上資產淨值約140億元。

根據其截至2017年7月31的發行股數1,183,829,765來計算,其每股資產淨值在完成交易後將上升至約11.8港元

而要計算淨現金,一般都是將現金或現金等價物,減去有息負債,以萊蒙國際為例,截至2017年3月31日:

帳面持有淨現金包括:

受限制及已抵押存款:23.67億元
現金及現金等值項目:32.84億元

有息負債包括:

銀行及其他借貸:31.04億元
銀行及其他借貸:22.14億元
應付票據: 11.1億元
可換股債券:14.32億元
應付債券:8.95億元

即是說截至2017年3月底,其帳面淨負債是31億元。

假設交易順利完成,其將獲得122.7億港元 (未扣除交易費用及稅項),即是說完成交易後,萊蒙國際帳面的現金淨值可能高達91億元,相當於每股7.68元。

當然,大家要留意上述計算出來的數據,尚未扣除出售交易獲利79.3億元所需支付的稅項,而這稅項的款項有可能是超過10億元也說不定,要等交易完成後才有確實的數據,到時要向下修正資產淨值及現金淨值,現在計算出來的只是一個接近的數據,並不是完全準確的。

另外,大家也要考慮可換股債、永久可換股証券及認股權的攤薄效應,有關情況可參考下表,箇中計算留待網友們自己動手計算,我自己計算經全面攤薄後的每股資產淨值約8元及每股淨現金約5.5元 。




正如和記電訊(00215)一樣,其在出售交易的通告裡並沒有表明要派特別息,但市場其實都預期和記電訊甚大機會在下次業績期派發特別息,只差在多與少,而萊蒙國際也存在派發特別息的可能性。最壞的情況是不派特別息,但其過去兩年每年都派發0.22元的末期股息,相信即使不派特別息,也會保持這個正常股息的,以此計算現價股息率也有6%。

除了這宗重大出售交易外,大家要留意萊蒙國際持有的元朗住宅項目,預計明年底預售,到時可以套現多少資金及獲利多少,大家不妨自行估算一下。

萊蒙(03688.HK)元朗項目2年後預售
2016/09/01 18:01

萊蒙國際(03688.HK)首席財務官陳競德表示,集團早前透過併購所得的元朗十八鄉路項目,預計明年第三季完成補地價,完成後每呎樓面面積成本約2,600至3,000元,地積比率為3.5倍,可售樓面面積約26萬呎。陳氏指,項目將主打小型單位,定價會參考近期推售的Grand Yoho,預計2018年可以開始預售。集團未來會繼續在同區尋找合適發展用地,至於早前大埔住宅地,因對手出價太高,所以沒有成功投地。(ac/u)(報價延遲最少十五分鐘。)
http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/stock-aafn-content/03688/NOW.755612/all


最後,引用通告內容:

完 成 (重大出售) 後,本 集 團 預 期 於 中 國、香 港 及 澳 洲 悉 尼11個城市擁有14項 房 地 產 項 目。 該14項 房 地 產 項 目 當 中,合 共 估 計 淨 可 銷 售╱可 租 賃 建 築 面 積171,000平方米將 為 持 作 出 售 物 業,而 合 共 估 計 淨 可 銷 售╱可 租 賃 建 築 面 積200,000平方米將為持 作 投 資 物 業。

根據2016年年報,當年租金收入達到2.78億港元,並貢獻1.76億元的經營溢利。




2017年8月17日 星期四

中小型股的春天快來了嗎?



最近大市無力破頂,但資金依然輪流托住幾隻重磅股,令到指數不致回落太多,或許是為了沽貨獲利,或者是想維持良好氣氛以便消化獲利沽盤後再炒過。

騰訊(00700) 昨天公佈了一份超靚的業績,但股價大幅高開後,以全日最低價收市,拖累恒指也倒跌收市,不知是否反映市場有太多的獲利貨,要先行消化獲利盤後,才有力再升?

雖然大股無力,但今天中小型股整體氣氛不錯,自己的持股大部份都可以逆市上升,當中有部份更有成交量支持,是否有資金轉戰中小型股?

希望這不是我的幻覺,而是第一波的少量醒目資金開始提前部署中小股,然後引來更多資金轉投中小型股尋寶。

2017年8月16日 星期三

特殊事件 (special situation) 機會常在


香港股市近年特別多的特殊事件獲利機會, 包括私有化、自願要約、賣盤、併購、分拆、出售資產等,我近年都花了不少心機去研究這些特殊事件,也參與了很多,相信網友們都應該記得。

這兩年有太多的special situation印象深刻,例如上年天大石油管材(00839) 為時8個月的賣盤,以為時間已經夠長,怎知與萬華媒體(00426) 一比,是小巫見大巫;

新世界中國 (00917) 的私有化成功後,股價曾挾到11元,比起私有化作價7.8元高出40%,相信令事先沽空的投機者上了寶貴的一課,也令我們賺取了額外回報;

到今年興發鋁業 (00098) 的3.7元私有化被我們成功否決後,大家還以為股價要守一段時間才可以升上私有化作價,那知一個半月後,股價已從私有化被否決後的3元低位,大升了接近一倍,相信這個案在未來的數年、甚至十年都會常被大家引用、參考,給予大家勇氣去否決不合理作價的私有化建議;

當然不能不提橙天嘉禾 (01132),從2月公佈出售國內業務,到今天交易已完成、等候派發特別股息的時候,大部份人覺得故事已經寫上句號,但我覺得這只是中段的小休,還有未完成的章節......希望這個案可以成為另一個經典;

與上述的個案比較,利福中國(02136)的分拆上市似乎是平平無奇的,但敢於在人們誤以為其資產淨值只有不足20億、但實際上是100億的時候買入這股,基本上你是穩坐釣魚船、輕輕鬆鬆地等著數錢.....但一如橙天嘉禾,我希望這股在未來一年還會給予我們更大的驚喜去報答我們的耐心等候。

近年的我實在參與了太多的特殊事件,即使現在組合持股當中,因特殊事件而買入的好像為數不少,包括重倉的橙天嘉禾 (01132)、馬拉松賣盤陷入險境的萬華媒體(00426)、等候私有化表決的中國資本 (00170)、被惡莊向下炒的現金牛亨得利 (03389)、正進行重大出售的準現金牛萊蒙國際(03688),甚至乎之前憧憬會進入港股通的中國東方 (00581),勉強也可以歸類為特殊事件。

所以說,特殊事件的機會常在,問題是大家有沒有能力、經驗去把握潛在的賺錢機會。